科创板的方方面面正在持续完善中。

4月11日晚间，上交所下发了《关于做好科创板市价订单申报模式调整相关技术准备的通知》（下称“《市价订单申报调整》”），对科创板其中一种交易报价模式“市价订单申报模式”进行了优化。这一项变化需要投资者重点关注，这是投资者此后交易科创板公司股票必须知道的要点之一。

在解读这个政策之前，首先需要搞明白目前A股市场交易所的报价方式，目前报价方式主要分为市价订单报价和限价订单报价。

限价订单报价是指：

投资者只可按提出的限价或低于限价买进股票，按限价或高于限价卖出股票。如果市场上的股票价格符合客户的限价要求，委托就可以立即成交。如果其价格不符合要求，投资者则要耐心等待。这种报价存在成交的不确定性。而市价订单的存在则弥补了限价订单在成交方面不确定性高的问题，

市价订单报价是指：

市价订单的成交价格为订单进人市场或订单摄合时市场上最好的价格，因此.市价订单也叫随行就市订单。市价订单的最大优点是可将执行风险最小化，投资者可以按照市场上尽可能好的价格(市场上最高的卖价和最低的买价)立即成交.换句话说，市价订单在价格排列次序上居于第一位。由于大多数市场遵循价格优先原则，所以市价订单的执行风险是最小的。

“为什么需要市价订单。因为即时行情的传输和订单的传送都存在一定的时滞，在行情急剧变化的情况下，当投资者观察到行情，以及并且把限价订单提交到交易系统时，本来以为可以成交的订单就可能变得难以成交。而市价订单可以克服限价订单的这一缺陷，是以订单进入到交易系统时刻的行情进行即时成交。市价订单的价格特点是限制于五档价格内，订单最多可以和行情揭示窗口内的五档报价进行成交，比如一个买入方向的市价订单，最多可以成交到卖五的报价位置，该市价订单不能与卖六位置的报盘量成交。”华东地区一家大型券商营业部负责人对记者表示。

搞明白报价方式的区别之后，也就明白了，上交所发布的《市价订单申报调整》是针对科创板交易制度而打的最新补丁。

根据科创板发布的规则，科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。此外，为尽快形成合理价格，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。也就是说，原有市价订单的报价模式在科创板的交易规则下交易风险将会被成倍放大。

因此，上交所在《市价订单申报调整》规定，为使证券公司更方便地做好科创板市价订单的资金前端控制，也为了更有利投资者使用市价订单时控制交易风险，拟对科创板市价订单申报模式进行优化调整。

具体调整：上交所拟在科创板的市价申报订单中使用价格保护措施（以下简称“保护限价”）。上交所交易系统处理市价申报时，买入申报的成交价格和转限价的价格不高于保护限价，卖出申报的成交价格和转限价的价格不低于保护限价。因此调整竞价撮合平台市价申报接口价格字段的填写规则，支持填写保护限价信息。

也就是说，上交所在市价订单中加入了限价订单的保护元素，同时又保留了投资者利用市价订单提高成交效率的通道，进一步护航科创板交易的活跃和稳定。

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