DCEP试点有着划时代的意义，这意味着中国朝一个高效率的经济体系迈出了一大步

图/Unsplash

文 | 邵宇 谈润清

编辑｜苏琦

2019年6月18日，社交媒体脸书（Facebook）宣布将于2020年发行数字货币Libra。这一消息为世界各国的主权货币带来了压力，加密数字货币和央行数字货币之间的利益冲突成为热点话题。本文将对加密数字货币和央行数字货币的现状和趋势进行回顾和论述，并分析“一带一路”背景下，中国央行数字货币的应用场景。

加密数字货币（cryptocurrency）是一种独立于中央银行、运用加密技术对货币的发行和转账实现监管的数字货币。2008年的金融危机席卷全球，也改变了人们对银行的看法。银行系统面临了前所未有的信任危机，而这一问题的产生使人们开始重新思考货币体系，数字货币应运而生。2009年，中本聪发表了一篇题为“比特币：一个点对点电子现金系统”的文章，勾勒了比特币的基本系统构造。随后，比特币宣告诞生，从此开始，加密数字货币频繁出现在人们的视野中，并且作为一种保值和支付的方式，逐渐受到人们的青睐。

随着比特币的快速增值，人们对加密数字货币也愈发感兴趣。如图1所示，加密数字货币的市值从2015年到2018年初翻了将近100倍，直到2018年才有所下降。其中，比特币的市值占比超过半数。如图2所示，从2015年到2017年，比特币的市值占比一直维持在80%到90%之间。2018年加密数字货币市场“闪崩”，导致比特币和其他加密数字货币价格大幅下降。尽管如此，比特币的市值依然占了将近半数。图3展示了比特币的价格走势，对比图1和图3不难发现，加密数字货币的市值走势与比特币价格走势十分相似。由此可见，加密数字货币的市值与比特币价格高度相关。

数据来源：路透社、CoinMarketCap，东方证券

比特币的成功为企业和机构发行加密数字货币提供了动力。图4展示了从2015年到2018年加密数字货币的数量，如图所示，其数量随着比特币价格的飞涨，也呈现出快速上升态势，并于2018年趋缓。对比图3可知，加密数字货币的增速放缓与2018年比特币的价格“闪崩”有关。而尽管数字货币的发行受到了比特币价格泡沫的冲击，在2018年末，其数量又呈现出原先快速增长的势头。可见数字货币的发行受到比特币的影响有限。图5显示了除比特币外的数字货币的市值走势，对比图1和图3可知，其他数字货币的市值与比特币价格呈相似的走势，即其他数字货币的价格和比特币的走热有一定的正相关性。人们对比特币的关注和认可，增加了比特币的需求，同时也带动了人们对其他加密数字货币的需求。这说明投资者对其他加密数字货币持有乐观的态度，并期望首次代币发行（initial coin offering, ICO）的加密数字货币能复制比特币的价格涨幅，从而获得高额回报。投资者的乐观情绪，致使加密数字货币市场过热，除比特币外的加密数字货币也出现了价格飙升的态势。此外，人们对现金的需求下降也从一定程度上影响了投资者对加密数字货币的未来预期。根据国际清算银行（bank of international settlement, BIS）2020年发布的抽样调查报告显示，有超过50%的央行因为现金需求下降而研发央行法定数字货币（central bank digital currency, CBDC）。这充分说明了加密数字货币，不论法定与否，都极有可能在不远的未来改变现有的资本市场乃至货币体系。

图4：加密数字货币数量

数据来源：路透社，东方证券

图5：加密数字货币市值（除比特币外）（单位：100亿美元）