写在前面

上市公司财务造假被爆后有多可怕，可以去看看康得新（已退市）、康美药业（st康美）、宜华生活（*st宜生）、德豪润达（st德豪）、乐视网（已退市）、中信国安（st国安）、同济堂（已退市）、豫金刚石（已退市）等造假上市公司的下场。作为股票投资者，如果我们不小心重仓买了财务造假爆雷的公司的股票，那么大部分本金甚至全部本金都会永久性损失掉，再也没有回本的机会。是的，很多人用了三五年时间好不容易让本金翻倍，然后重仓踩雷一次，便又回到了解放前。因此，我们必须想办法让自己远离那些有财务造假嫌疑的企业。

首先需要说明的是，作为调研条件和能力有限的普通投资者，我们很难完全拿出证据来证明一家上市公司在财务造假。像浑水为了坐实瑞幸咖啡有财务造假，发动了好几百人用几个月时间来收集证据，可见难度之大。但是，如果我们掌握了一些分析财务报表的技能，很多时候是可以发现一些公司进行财务造假的迹象的，因为财务造假的企业即便手法很隐蔽，但其财务数据都会有异常的地方。而一旦我们发现一个上市公司财务异常，然后追根溯源后又找不到合理的解释，那么就可以怀疑其有财务造假嫌疑。虽然我们往往无法收集到其进行财务造假的证据，但是我们可以选择远离之。总之，宁可错*，也不能铤而走险！

经常读我们鹏风价值研究所文章的读者应该知道，我们初步分析一个上市公司前，首先就是对其进行快速排雷。我们一般排三种雷，一种是资金量断裂和债务违约的雷；一种是业绩突然变脸的雷；一种就是财务造假或者说财务舞弊的雷。其中性质最恶劣、对市场和投资者伤害最大的雷就是财务造假。

有些雷是比较好排的，比如一家公司如果有息负债率很高、融资成本远超市场平均水平、股票质押率也很高，那么此公司未来资金链断裂的风险会很大；如果一家公司常年“存贷双高”，利息支出远超利息收入，便可怀疑其有财务造假嫌疑，尤其是货币资金造假；如果利润质量和自由现金流良好，资本开支也不是很大，却有大量的有息负债，尤其是长期借款较多，那么就可怀疑其有财务造假嫌疑；如果一家企业常年利润质量很差，无息负债增速远超营收和利润增速，那么就可怀疑其有虚增收入和利润的嫌疑，或者有未来业绩变脸的嫌疑。

因为资本市场很少关注利润质量，主要关心一个公司的营收和利润表现，因此，大部分财务造假的企业都是选择虚增收入。今天我们就分享一种分析一家企业是否在虚增营收和利润的方法，希望对各位有用，如果确实让你受益，欢迎点赞、转发和关注哦。另，如果你具备一定的基本面研究能力、对某些行业非常了解，欢迎加入我们的投资交流圈，让我们互相学习、优势互补、分工协作、共同致富。

利用毛利率与应收账款和存货的变化来判断上市公司是否有财务造假嫌疑

很多投资者可能不太重视研究企业毛利率，其实，毛利率是评估公司盈利能力和竞争力最为关键的指标，是最为重要的财务比率，是财务分析的核心内容和重要抓手。对于大部分的财务舞弊来讲，毛利率畸高同时存在异常资产，是一个最常见的“双击”舞弊的信号！

今天我们重点分享一下利用毛利率与应收账款和存货的变化来判断上市公司是否有财务造假嫌疑的技能。