北京证券交易所来了。

中国证监会公布的方案显示，将以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所。北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，新增上市公司为在新三板挂牌12个月的创新层公司，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

这样看来，北京交易所与新三板关系紧密。但这样一个板块，很多投资者并不熟悉，甚至，也分不清老三板和新三板的区别。

在理解老和新之前，先要理解什么是三板。

我国目前已经形成了多层次的资本市场，这些不同层次的市场被俗称为一板、二板、三板、四板。

一板是指A股主板。比如上交所和深交所的主板市场，其上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力，比如贵州茅台，就是主板上市的企业。

二板是指A股更加细分的板块。比如上交所的科创板、深交所的创业板，目标对象更加细分，主要为科技创新企业和成长型创新创业企业，比如中芯国际就是科创板的上市公司，宁德时代是创业板的上市公司。

三板是指交易所之外的场外市场。这一市场的形成可以追溯到2001年，当时一个名为“股权代办转让系统”的平台上线，一方面是为了给证券交易所退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也为了解决原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。此时，这一市场由于独立于交易所市场之外，所以被称为三板。

但2006年，随着《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》的公布，中关村科技园区的非上市股份公司进入了这一股权代办转让系统，进行股份报价转让。因为这些科技公司属性与以往那些退市的公司完全不同，但又属于场外市场，为了更好区分，因此大家在三板前加了个“新”字，来称呼这一非上市股份公司股份转让试点，新三板就这样叫开了。那么原先接纳退市公司的三板，自然就成了老三板。直到今天，在A股退市的公司，仍然会来到老三板。

之后，新三板进行了几次扩容和改革，最终成为全国中小企业股份转让系统，面向全国接收企业挂牌申请，并且还设立了精选层，精选层中符合一定条件的企业可以转板前往科创板或创业板。

截至2020年末，新三板存量挂牌公司8187家，中小企业占比94%，总市值2.65万亿元。但也应该看到，过去新三板由于发行对象集中、投资者门槛过高等原因，流动性不足，定价能力较差，融资能力很弱，导致整个市场活跃度不高。

相信随着北京证券交易所的成立，这一现象将逐渐改观。

历史上每一次证券交易所的成立，的确会带来一波财富机会。组建北交所消息公布的次日，新三板精选层个股果然大涨。分析人士认为，这一消息不仅会短期激活精选层个股，还会利好券商板块，此外主板创投概念的上市公司也会因此受益。不过这种势头接下来能否持续，持续多久，还有待观察。

顺便提一句，在三板之后，还有个四板，这就是区域性股权市场，在很多省市都有这样的机构，比如上海股权托管交易中心，主要为区域内的一些中小微企业提供股份转让流通的场所。

栏目主编：张杨 文字编辑：张杨 题图来源：IC photo 图片编辑：苏唯

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