关于估值方面的历史文章，可参考：

对市盈率PE还没什么印象的，建议戳《》先了解下。这里我还是简单列一下几种PE的计算方式，方便大家进行回顾：

• 静态市盈率PE=总市值/净利润，其中 总市值=股价*股本，净利润一般是取上一个完整财年的净利润（例如2020年），而且会重点关注扣非净利润，因为这是实打实的盈利。
• 滚动市盈率(PE TTM)=总市值/过去四个季度的净利润总和，滚动市盈率按照最近四个季度（仍以一年为周期）来计算，比较适合当前的估值水平。没什么特别说明的话，一般提到的估值都是按照滚动市盈率来说的。
• 动态市盈率则是按照最新财报的加权平均到年度，例如最新的是一季报，则总利润=一季报*4；同理：总利润=半年报*2；总利润=3季报*4/3，对于存在季节性差异的，可能偏差会比较大，这个指标的关注度会相对低些。

3种PE的计算方式都是固定的，有小学数学的水平就ok了，计算器一摁就知道（其实绝大部分股票软件都会有详实的数据，根本就不用摁计算器）。我觉得最关键还是在于怎么理解市盈率PE的本质以及适用范围，最简单直接的还是从计算公式本身入手来进行理解。

1、从公式中我们知道，无论是静态市盈率PE，还是动态市盈率PE TTM，其实都是对企业历史盈利数据的一个直观总结。要记住，它是历史数据的直观展示，可以体现过往表现，但并不代表未来。

2、观过往，以史为鉴，可以知相对的安全边际，下有底。滚动市盈率很大意义在于，在企业基本面没有大变化的情况下（公司还是那个公司，或者能再次成为那个公司，这就可能需要一定的时间成本和认知了），我们可以大致知道企业估值的一个整体水平范围，其中一点很重要的就是极端情况下可能到达的一个(低)估值水平。因此我认为：滚动市盈率是评估股价水平是否合理的重要指标之一（一般会结合ROE等指标）。另一方面，我们也可以据此大致评估出当前买入价可能面临的极端浮亏（当然，数据是不断创造和更新的，市场还可能更加极端。变化无处不在）。

3、计算公式的另一层含义在于可预期、可预测，这也是我们在介绍市盈率PE时，强调 市盈率PE “适合非重资产、非周期性的大多数公司进行估值，适用性比较广，对于周期性较弱的行业、以及经营已经非常稳定的成熟型企业来说是相对合理的估值方式，例如消费（食品饮料）、医药医疗等行业，也是建议大家长期关注的。”的原因，毕竟，成熟稳定的公司，业绩 股价都很可能双稳，用PE来评估的话确实比较适合。

这里多说几句：从常识来讲，大家都知道，消费（食品饮料）、医药医疗等行业，都有着很稳定的消费人群基础。换个角度说，大家都知道的“生老病死”，而这一过程中：无论什么人的生活都需要各种各样的基础消费（刚需基础）；有了一定的财富基础后，可能会追求各种什么高端消费，像奢侈品等（消费升级），或者是对医美类的追求（牙科、眼科、各类医美等），毕竟嘛，大家都有着对美好生活的强烈向往和追求（也不排除其他各种可能）；而伴随着“病”和“老”，医药医疗方面的消费也是客观存在的，再加上国产替代，大体上前景光明（可能路途崎岖，例如集采）。

4、高估值可以通过高增长来消化，但前提是高增长需要站得住脚，再加上资金持续关注和维持，否则基本都会面临一个均值回归的结果，或者是博弈后达到一个动态平衡。

5、估值越高，潜在的泡沫越严重，股价波动可能更加剧烈，很容易受各种因素影响，这时候可能就需要足够的安全垫来面对了，要不然会面临“持股体验很差”的场面。平常所说的不要追高，是有很大道理的，不管是从期望收益、各种波动、持股体验等。

以上就是本人对于市盈率PE的一些理解。“买的好，买好的。”不是一句空谈，是一种实践验证总结。行情好、牛市疯狂、泡沫化的时候，很多人都对市盈率PE嗤之以鼻，看不起PE。我觉得，从本质上讲，泡沫化的时候，大多都是先把美好的预期转化成对应的估值了，甚至是榨干了预期。因此从我的认识来讲，再怎么强调PE的重要性都不为过。所以我还是会重点关注PE，作为一个选股参考指标。

后面有更多的理解时会继续更新。最后，看下茅台的滚动市盈率PE TTM历史曲线，观其一二：