导 语
2022年上半年即将结束，期间，国内多家企业成功完成赴美上市，SPAC作为赴美上市的选项之一，在2022年依然是很多企业赴美上市的首选。这不仅得益于SPAC在美股市场的优势，还在于国内有很多企业与SPAC模式有着非常高的契合度，从各项上市规则要求上，他们选择SPAC模式上市，对企业未来的发展和融资更有益。
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极星汽车于6月24日通过SPAC合并，成功在纳斯达克上市交
据凤凰网科技消息称：6月24日，背靠沃尔沃的电动汽车品牌Polestar（中文名：极星汽车，股票代码为“PSNY”），与SPAC（特殊目的收购公司）Gores Guggenheim完成合并，成功在美国纳斯达克上市交易。极星汽车从品牌成立到上市的辉煌时刻，前后历经了4年9个月左右的时间，此次赴美成功上市，让这家估值200亿美元的企业，再增8.9亿美元现金，其中约6.4亿美元来自Gores Guggenheim，2.5亿美元来自顶级机构投资者。从上市公布的信息上来看，合并后公司名为Polestar Automotive Holding UK。
（图片来源于网络）
值得关注的是，这个以“独立电动高性能汽车品牌”为定位的企业，在IPO后，Polestar rollover持股为94.1%，GG Shareholders持股为3.8%，PIPE投资者持股为1.2%。而在此之前，Lucid、Fisker及贾跃亭旗下FF都已通过SPAC合并上市，Rivian也已经在美国纳斯达克上市。
此次极星汽车成功赴美上市，标志着极星汽车正式成为一个全球化电动汽车品牌。Polestar已发布两款车型，全球交付超55,000台。
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极星汽车发展及融资之路
2017年10月17日，沃尔沃汽车集团的高性能品牌极星（Polestar）宣布，成立一个全新的独立电动高性能汽车品牌。 同时品牌旗下的首款车型极星1也正式对外发布。
2019年2月27日，极星全球网络直播，推出首款纯电动汽车极星2。
2019年10月17日，全球首家Polestar极星空间在北京侨福芳草地开业。
2020年2月25日，极星正式发布了代表品牌未来设计的极星Precept。
2020年9月26日，Polestar极星正式宣布极星Precept （Polestar Precept）将投入量产，并将在中国的全新生产基地制造。
2021年6月17日，据国外媒体报道，瑞典电动汽车品牌Polestar正积极寻求通过与另一家SPAC合并或通过传统IPO来上市。
2021年9月27日，沃尔沃旗下电动汽车品牌Polestar宣布与SPAC（特殊目的收购公司）Gores Guggenheim达成合并协议，后者包括债务在内整体估值达到200亿美元。
2022年3月2日，吉利旗下全球高性能电动汽车品牌 Polestar 极星推出全新概念车 —— 极星 O2，对电动时代的敞篷跑车进行了展望。
2022年6月24日，Polestar极星通过SPAC成功登录纳斯达克，以股票代码PSNY进行交易。开盘价12.98美元/每股，总市值达270亿美元。
（图片来源于网络）
回望极星汽车的整个发展之路，不难看出，在最初的一年半里，极星汽车集中核心力量，钻研电动高性能汽车整车核心技术攻坚，随后发布新品电动汽车，并开始量产，最终以产品和品牌双向影响力，通过合并后的SPAC模式，赴美上市，在此次上市之际，极星汽车再融8.9亿美元现金，这足以说明这个背靠吉利和沃尔沃两大品牌大树的企业，在汽车市场的发展前途不可限量。
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极星汽车为何选择赴美SPAC上市
极星汽车为何选择通过SPAC合并赴美上市，这与SPAC的上市优势以及美股资本市场的优势，密不可分。
SPAC在美国已经蓬勃发展20余年，许多知名私募基金、金融机构及其他投资人开始设立SPAC。极星汽车作为立志成为国际化的高端电动汽车品牌，选择SPAC模式赴美上市，能够更快更好的完成极星汽车在国际市场的产业布局和发展规划。
（图片来源于网络）
与普通上市路径对比来看，SPAC至少具有以下9大优势：
1. 确定性高。在并购交易完成前，SPAC已经为上市公司。标的企业只要与SPAC壳公司达成并购意向，且在规定时间内完成并购交易即可实现上市，大大减少了传统IPO上市过程中的不确定性风险。
2. 流程简单。标的公司通过SPAC并购交易上市，只需获得SPAC*的批准，无需在SPAC并购交易完成前准备上市材料或通过美国证券交易委员会(SEC)审核。
3. 更有效的定价方式。通过SPAC上市，目标公司的股权价格在签署SPAC并购交易文件时即可确定。在交易宣布后，SPAC股票的交易情况也可反映公开市场对目标公司定价的态度。
4. 定向增发融资。通过定向增发在SPAC并购交易交割前进行融资。参加定向增发的投资人通常市场声誉良好且具有丰富投资经验。定向增发的交易情况也能从侧面证明目标公司的估值。
5. 更有效的公司治理。目标公司需要与SPAC发起人共同确定SPAC并购交易完成后上市公司的董事会及管理架构。
6. 最低上市标准。充分符合美证监会规定的最低公开上市标准要求，
7. 与直接上市相比，SPAC方式节省时间，费用较低；
8. 与借壳上市相比，SPAC壳资源干净，没有历史负债及相关法律等风险隐患。
9. 募资优势。对于发起人而言，SPAC有相对较低的前期投资、及极高的投资回报率。通常发起人的回报高达投入资金的9-10倍。
所以，极星汽车选择赴美SPAC上市，也是在进行多模式比较下，做出的最有利于企业发展的一条上市路径。值得一提的是，对于私募基金发起人而言，SPAC可发挥私募基金在寻找投资目标、执行交易以及有效推动所投公司成长方面的优势。这也是极星汽车选择赴美SPAC上市的一个次要原因。
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SPAC上市
适合哪些计划赴美上市的企业
此次极星汽车选择SPAC赴美上市模式，对很多汽车企业来说，都是值得借鉴的。那么，SPAC上市究竟适合哪些计划赴美上市的企业呢？
（图片来源于网络）
其实SPAC的目标行业企业十分多元，传统企业和新兴互联网企业以及虚拟产业都有许多成功的SPAC赴美上市案例。从投资者的偏好上来看，他们更加青睐互联网、大医疗、清洁能源等行业背景的标的，尤其是一些轻资产、现金流大、且有着快速增长潜力的企业。
此外，公司股权结构需清晰明了，经营业绩及盈利能力能够满足以下3个条件：
1）年收入达3亿人民币；
2）估值达2亿美元以上；
3）上年度盈利5千万人民币以上（或盈利低于5千万元人民币，但为高成长型、科技、互联网及金融类企业）；
整体而言，SPAC上市更适合那些市场表现优异且具有快速增长潜力的行业独角兽及初创型公司。当然，对于一些大型成熟型企业来说，也可以选择SPAC上市模式，但由于其体量较大，估值相对较高，因此对SPAC壳公司的体量也有较高要求。
结语
极星汽车作为高端电动汽车品牌，选择赴美SPAC上市，对汽车产业和想要通过SPAC选择赴美上市的企业，都有着借鉴参考的作用。SPAC作为赴美上市的重要选择之一，它的巨大优势一直都是存在的。尤其在2021年一季度，SPAC赴美上市热曾一度占据上市选择的半壁江山。此后，随着监管政策的出台和调整，SPAC上市模式略有降温。但对于很多优秀的初创企业和盈利能力较强的标的企业来说，选择SPAC上市模式，对公司未来的发展和融资需求的满足，将更加有效直接。
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