（报告出品方/分析师：山西证券 叶中正 冯瑞）

巴比食品专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售。

公司坚持“工业化生产，全冷链配送，直营、加盟、团体供餐为一体”，为客户提供包子、馒头等面点系列产品、粥品饮品等外部采购系列产品及馅料系列产品，目前公司也在积极开发适合门店中晚餐时间段消费的产品，如粉面类、水饺类等。

公司现已在全国布局了上海、广州、天津等多个工厂，业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区。基于标准化生产管理体系及供应链体系和遍布全国几十座城市的门店网络，公司产品的覆盖率和市场占有率进一步提高。

目前，公司已成为国内中式面点连锁企业领先品牌，并获得“农业产业化国家重点龙头企业”、“全国主食加工业示范企业”等荣誉。

尽管早餐消费习惯受到地域、文化等多种因素影响，但整体看来包子汤包仍是早餐的主流品类。

在我国，中式早餐比西式早餐更受欢迎，根据阿里巴巴本地生活统计的数据，2021年中式早餐订单金额和西式早餐订单金额占比分别为82%和18%。尽管早餐消费具有明显的地域特色，比如华中地区早餐更倾向于消费热干面、胡辣汤，华南地区早餐更倾向于消费粥、肠粉，但从全国范围内看包子汤包仍是主流早餐品类。

伴随早经济持续繁荣，以包子汤包为代表的早餐品类也将迎来快速发展。

目前，涵盖早购、早市、早行、早游、早娱等全场景的早经济正逐步成为城市发展新的增长极，推动早经济繁荣的因素包括：数字化持续赋能早经济业务，外卖早餐、智慧菜场等为人们提供了极大的便利；各地政府积极开展高效、贴心的早经济惠民措施，如“早餐工程”；“网生代”人群消费增速较快，晚定早送等新型的早餐消费形式被广泛接受；老龄化程度不断加深，老年人在早起活动上倾注了更多的时间和精力。

得益于此，我国早餐行业仍有较大的市场空间，根据英敏特预测数据，2025年我国早餐市场规模可达2.6万亿元，2020-2025年复合增速为7.7%。作为早餐主流品类，包子汤包预期仍将快速发展。