导读：

估值是为了将来做准备，一把枪瞄了很久，在进入视野的时候，不能抬起枪就打，那样往往是放空枪。估值就是让自己知道，现在开枪我们的命中率没有100%也应该有90%，我们有信心大概率不会输钱，最多输点时间！

央行重磅发布！M2增速超预期，创6年来新高:

11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。当月M2同比增速创下自2016年4月以来的最高值。

M2是什么？

广义货币供应量（M2）是指流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，通常反映的是社会总需求变化和未来通胀的压力状态。近年来，很多国家都把M2作为货币供应量的调控目标。

存款多了，那么消费就少，感觉上整体经济不行，都说没有钱，实际呢？银行存款比以前还要多。且不管今年赚的钱比以前少，就存款多起来，那么反映的就居民不敢花钱，本来前期政策想让债券的钱拿出来多消费、投资、到股市，结果是债券利率低就直接存银行。

国家也是为难啊。

所以想近期能来个牛市的，还是需要有点耐心！

我想，根在经济上，经济上不去，居民对未来有信心没有，怎么敢消费？

格力中期分红

2022年12月13日，格力每股分配比例：每10股派发现金红利10.00元（含税），如果按现在的股价来计算的话2021年的股息率9%。请问哪家银行有这么高的利息？不过这也要保证格力能长期运营下去，并且还能像现在这样每年能赚到200多亿的现金。我是觉得真的是香啊！

黄金是不是个好生意？

头几天我用：连续10年ROE大于等于20%，上市时间大于5年;pe<20,pb<3;这个指标筛选出来4只股票，弘亚数控、平治信息、周大生、老凤祥。

前面两只股票已经对它们进行简单的分析，弘亚数控初步判定优秀，平治信息被我排除在外。而后面的两家行业竟然都是：珠宝首饰的设计、推广和连锁经营。

那么我在想凭什么它能保持这么多年的高ROE？

那么就来看看它到底好在哪里？

按照惯例，ROE指标保持好的数据，首先是去看，是由于净资产的不变而保持ROE数据的不变，还是净资产增长的情况下还能保持ROE的数据优秀呢？

营业收入的复合增长率：22%

*权益的增长率：26%

扣非净利润的增长率：24%

还有ROE的7年平均值：21.5%

周大生2017年上市，刚刚满足上市时间5年，看*权益增长的趋势已经放缓，应该是增加了分红，才能保证ROE不下跌。

2021年分红两次，按现在14.11元的价格的话，股息率5.67%。现在账上还有货币资金：9.86亿元。

看到这里，数据不错，PB2.54属于轻资产的行业。

唯一要担心的是21年开始，应收账款增加不少：6.82亿元，尤其是2022年的三季报，应收账款达到16亿元。这里要思考的是：不欠账给别人就做不了生意？按理来说，金银首饰这种生意需要先发货吗？

2020年以前，应收账款很少，为什么21年之后就多起来了，是不是生意模式或者生意发生变化了？

去看一下它的主营业务吧！在2021年年报28页：

应收账款6.82亿，较上年度末增长402.74%，主要由于报告期通过省级服务中心开展黄金展销业务给予加盟客户短账期服务所形成的应收账款尚未到期回笼所致，

原因找到了！但是为什么2022年的应收账款还增加了，看来是去年的没有收回来？这个到底是一个什么样的生意模式呢？但是在三季报里面应该不会这么详细的说明！只有等年报再看了。

在170页，

总共26个客户，都是预计无法收回，5291万的金额，占比不少。

不写名字，这点来看还是不大诚实，还是不到披露的级别？

这是缺点。

低负债，高ROE也算不错的生意模式。应收账款虽然多，但是现金流还是正的！

周大生估值结论：买入的合理价格219亿，现在的市值154.6亿（2022年12月13日休市），折扣为71%。

下一篇讲简单的看一下老凤祥，看一下它的数据是不是和周大生差不多！

往期估值文章点击此处：公司估值系列

全文完

温馨提示：本文仅作为个人投资的记录，所谈及的投资标的不涉及任何形式的推荐，请独立思考，并自担风险。并且请切记，当下的买入便宜，并不代表着以后不会下跌，也有可能会再跌50%的可能，所以买卖的决定在于你，因为钱是你自己的，只有你能为它负责！[呲牙]

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