公司每年挣得利润质量硬不硬，咱们可以从净资产收益率（ROE）、净利润增长率、经营安全边际率看出来。如果一家公司看着挣了很多钱，最后却发现是秀财技得出来的账面数字，与实际情况根本不符合。这对投资者来说，无疑是个惊天霹雳。

对*和投资者来说，这个指标至关重要。曾经，有人问股神巴菲特，“如果只看一个指标投资，你会选择哪个？”股神的答案就是净资产收益率。

不止是股神，连他的搭档查理·芒格也非常推崇这个指标。“从长期来看，投资者的收益率与该公司的净资产收益率差不多。”查理·芒格如是说。

净资产收益率也叫*报酬率。它是指公司投入的资产能够带来多少回报，其计算公式如下：

ROE=净利润/净资产。

假设张三公司投入了100万的资金（净资产），建成了一条生产线。在2020年，该生产线给张三公司带来的利润达到20万。它的净资产收益率=20/100=20%。

该指标多少合适呢？巴菲特说，我从来不投资那些净资产收益率低于20%的企业。当然，这是股神的标准。对我们来说，一家公司的净资产收益率在15%就差不多了。

除此之外，一家公司的净资产收益率也要稳定，不能像过山车一样忽上忽下，像猴子一样上蹿下跳。如果一家公司的净资产收益率能够长期稳定在15%左右，公司起码能达到良好水准。

同时，如果一家公司的净资产收益率低于7%，那么这家公司就不值得投资。一是因为这个水平的ROE太低了；二是因为机会成本，把钱投入了低回报率的公司，就等于放弃了更高回报率的公司。

净利润增长率衡量的是一家公司的成长潜力，它反映了公司每年净利润的增长速度。

净利润增长率分为同比和环比，前者是与同一时期进行比较，后者是与上一周期进行比较。比如2020年与2019的四季度相比，这是同比；2020年的四季度与其三季度相比，这是环比。

一般来说，咱们使用的净利润增长率是同比，即今年比去年增长了多少。当一家公司的净利润增长率在15%左右，且能够保持长期稳定，这家公司就非常不错，其利润质量也非常高。

如果一家公司的净利润增长率很低，这家公司就没有成长性了，或者是发展到了成熟期。就像人到了中年，身体素质达到了顶点，无法再提高了。接下来，要么走入衰退期，要么寻得新的利润增长点。

经营安全边际率衡量的是一家公司的抗风险能力，反映的是公司长期稳定的获利能力。它与利润又有什么关系呢？看看它的计算公式就知道了：

经营安全边际率=营业利润/毛利润；

通常来说，经营安全边际率大于60%的公司，即营业利润占到了毛利润的六成以上，其抗风险能力比较强。当面对行业景气波动或者黑天鹅事件时，就更容易渡过难关。

这是因为当一家公司每年的营业利润能占到毛利润的六成，那么即使打价格战，产品打6折，公司也能维持在不亏不赚的状态。如果打6折都不能战胜对手，公司就得思考自己做的是不是一门好生意了。

除此之外，这个指标还有另外一层含义：在遇到行业景气波动时，抗风险能力强意味着能活下来，弱就意味着关门大吉。那么，*企业的份额将会被活下来的企业瓜分，从而发展壮大。这就是危中有机。

净资产收益率在15%左右，净利润增长率也在15%上下，经营安全边际率至少有60%，这样的公司不仅利润质量非常高，而且成长潜力也非常大。当然，这有一个前提：长期稳定。不能说一两年这样，起码五年要都在这个水平。