李徽徽先生 Mr. Huihui Li，港大ICB客席讲师，前花旗银行亚太区高级副总裁，前华侨银行中国区个人业务总裁

不知道你心里有没有这些疑问：

“我的营业利润那么好，我的收入那么好，我的商业模式那么确定，为什么我的企业上不了市？”

“为什么我上了市过后，我的股价一直走不高，我的市值估值一直上不去？”

“为什么做了A轮和B轮过后，我失去了控股权？”

不少企业家会面临这些问题。他们是运营方面的专家，但是在资本运作方面不太知道资本市场到底在想什么，想要什么。

港大ICB客席讲师李徽徽先生带来“企业资本运作——财务到价值”主题分享。他自主研究的“企业资本运营模型”，阐述了如何从“产业思维”换位到“资本思维”，从“财务管理”过渡到“价值实现”，以资本为引领，以产业为基础，帮助企业管理者用资本化思维思考问题。

第一步，从商品到资本

■ 战场转换

做企业一般是产品思维和服务思维，从产品市场过渡到资本市场是个很大的跨越。

商品市场拼的是产品，服务，还有生产运营的要素，比如人、人才、原材料、渠道。资本市场拼的是公司，资产以及现金流。如果整个企业实行资本化，或者走入资本市场，我们是从商品市场跳入了资本市场。

从商品市场进入资本市场，是通过金融化，把产业包装成金融工具或者金融的衍生品。但是，资本市场不是永远都待在资本市场，资本市场还是要服务于我们的商品市场。资本市场怎么服务于商品市场呢？产业化。这就是我们国家一直在提的“产融结合”的闭环，最终目的是达到企业价值最大化。

■ 四资转换

企业家如果想走入资本市场，很简单，掌握资本思维。

企业一般来说有四个“资”，资源，资产，资金，资本。企业把一些资源，不管是人、物、还是钱，转化成企业可运作的资产；把资产通过运营、生产、包括包装等等转化成产品与服务，产品、服务卖出去后变成资金；资金通过我们的现金流，然后把企业做成资本化。

资源变成了资产，资产转化为资金，资金转化为资本，这是所有的企业在做的事情。企业所关注的是什么？

（1）经营战略。每个企业在运作的时候都会有一个预算，包括战略规划。怎么采购，怎么生产，怎么做营销，怎么做产品，怎么做客群，这就是经营战略。

（2）财务战略。企业家在监控企业运作的时候，通过三张表（利润表，资产负债表，现金流量表）看资金管理、周转率、利润、资源控制、成本控制等情况，叫作财务战略。

（3）金融战略。金融战略是投融资、整合、价值实现、趋势、金融衍生品方面的一些工作。

要设两个核心部门，投融资部和上市办公室。投融资部做资本市场的买卖企业、兼并并购、产业上下游、还有资本整合、*等方面的工作，上市办公室做证券化的东西。

我们真正做的资本化，就是企业家（包括经营团队）从经营战略过渡到财务战略，过渡到金融战略。

■ 思维转化

我们做整体规划时，思维一定要转变。