路演嘉宾：梁杏 国泰量化投资部总监、基金经理

路演时间：8月26日10:00

大家好，今天我们跟大家介绍一下科创板100ETF这只基金。

就像我们标题所说的“掘金科创中小成长”，科创板100指数属于科创板里面市值比较小，或者说比较有竞争力的成长风格的部分。科创板100ETF的发行时间是8月31日至9月1日，发行时间刚好是一周的时间，这一整周都是网下现金认购的时间，其中最后三天是网上现金认购的时间。认购代码是588123，上市以后的代码就会变成588120，这也是上交所的ETF产品的一个特点。

我们今天的内容主要分成四个部分，第一部分是介绍科创板自身的投资价值，第二部分是科创板100ETF以及这个指数的投资价值，第三部分介绍一下我们这个管理团队，第四部分是关于科创板100ETF的一些投资策略和建议。

01 对中国经济、对A股市场不必过于悲观

在开始介绍指数和产品之前，我想跟大家聊几句市场。因为现在市场上对于整个A股的悲观情绪其实还是蛮大的，这个悲观情绪它来自于哪里？其实主要还是来自于大家对于经济复苏力度有所担忧。我们都说股市是经济的晴雨表，我们也知道当经济不好的时候股市它会提前反映对吧。所以，大家就会对经济特别的在意和关注。那我们也希望通过今天的分享给大家注入更多的一些信心。

我们知道目前几个大的经济体，比如中、美、日、英，从他们的经济走势对比中可以很明显的看出，中国的经济走势还是非常非常有竞争力的。下面GDP总值这张图中红色这条线是中国，可以看出过去20年中国经济走势的斜率很高，比美国、日本以及英国代表的欧洲经济体都要好，经济总量也是不断上涨。经过这么多年的发展，中国已经把自己奋斗到了第二大经济体的地位。

那我们可以怎么来看待这个地位以及我们过去这些年取得的成就呢？大家可以想象，我们买基金的时候，都会看历史净值对不对。我们可以把中国政府看作是一个基金经理，他在操盘中国经济这样的一个基金的净值，那我们会看到过去几十年的历史净值放在全世界范围内都是非常惊艳的。所以其实我自己特别不太能够理解，在我们拥有这么好的历史业绩的情况下，有的时候情绪为什么会这么悲观，好像我们的经济马上就不行了一样。中国经济的这个历史业绩，不管是放在我们自己上下5000年的历史中来看，还是放在现在世界经济范围来看，都非常能打。

这是我们对于中国经济的一些想法，我们觉得虽然现在暂时遇到了很多困难，但同样的美国经济难道没有困难吗？大家都会有各自的困难或者难题。怎么样去解决自己遇到的困难和难题，我觉得这可能更有现实意义。

再看GDP增速的话，早些年我们的GDP增速还有超过10%的时候，后来就稳定在7%到8%，现在是往下掉到了5%左右。可能未来我们的GDP中枢还要再往下一点。但是，如果我们再去跟其他的国家比如美国、日本、英国比较的话，那我们的GDP增速是不是还是在一个比较高的位置上？所以，从GDP的增速或者说整体的能力来看，我觉得，我们首先并不需要对中国经济失去信心，虽然这个过程中会遇到很多问题，但是我们最近7月24号的政治局会议上也都诚恳的面对了这些问题，并且还提出了一些解决方案。比如说地方债的这个问题，那通过长期置换的方式，时间换空间来解决，就不会爆雷。

所以，我们有没有问题？有！但是我们会因此而变成最差的吗？我觉得那也不会。毕竟，过去这几十年，中国人民的勤劳、勇敢、聪明等等特质都表现得淋漓尽致。所以我们才会走上致富的道路。所以，我们认为没有必要去对中国经济失去信心。这是我想要在产品介绍前跟大家交流的第一个点。

那好，第二个点就是大家关心的股市的问题了。我们来思考一个事情，就是政策底和市场底之间的距离有多远？我们现在都说，7月24号政治局会议出来了之后，它就构成了一个市场底。我找了一下市场上的一些素材，发现华福证券研究所有一个非常好的材料，他们统计了政策底的一些历史情况，我们会非常明显地看到，政策底和市场底之间还是有一定的时间差的。

比如，2008年的这个政策底，我们也会发现，2008年的9月18日那天晚上三大救市政策出台，股市也有一个小反弹，然后又往下掉了。这个剧本是不是很熟悉，是不是今年7月24日政治局会议之后市场也是类似的走势，到现在也在往下掉。我们继续回到2008年，再到了11月9号四万亿计划正式出台。但是大家会看到，其实在11月9号四万亿计划正式出台之前，市场的最低点已经呈现了。所以，政策底、市场底之间确实还是会有一个差距的。不是说政策底出来了之后，市场底它就跟着马上出来。

然后我们再看一下2012年。当时股市特别差的时候，9月6号、9月26号都出过政策，然后市场也是非常震荡，好像没有受到政策的驱动，或者说政策的驱动不明显。但是大家再看一看，其实到了2012年的年底，也就是12月份的那个时候，市场底它就出现了。对不对？