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出品：新浪财经上市公司研究院
文/夏虫工作室
核心观点：对于高分红公司，我们需要关注其稳定性与可持续性，如长江电力常年维持高分红。同时也需要警惕一些“伪”分红公司，警惕可能出现四大陷阱，其一，利用分红刺激股价达到市值管理需求，配合大*减持等诉求；其二，一股独大公司治理结构欠佳，警惕可能出现大*“输血式”分红；其三，为满足再融资需求，突击式分红；其四，利用分红配合调节优化相关财务指标。
近日，监管层又拟对上市公司现金分红规则进行修改，涉及《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红和《上市公司章程指引》等一系列规则，交易所将同步修订相关规则。
从修改规则核心要点看，其主要从两方面作为进行监督或引导，其一，对于低分红或不分红上市公司，监管层将强化信息披露与监管督促；其二，监管也将加强“涸泽而渔”式分红监管，即强化超额分红与公司实际情况不匹配的情形。
8月底，证监会指出，要强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。
最新规定，分红与减持挂钩，即上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年股*、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。事实上，监管层近年也一直在积极倡导上市公司现金分红，引导上市公司更加注重投资者回报。通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息披露约束等方式，让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利。
在政策、监管等各方推动下，A股市场的分红机制在逐渐完善，上市公司分红规模也在稳步提升。Wind数据显示，近三年，A股上市公司现金分红数量由2020年的3002家上升至2022年的3447家，增幅近15%；分红金额由2020年的1.4万亿元上市至1.9万亿元，增幅超30%。
基于以上背景，新浪财经上市公司研究院对A股上市公司近三年分红情况进行复盘，以及对于分红过低或过高可能存在的风险进行全面分析。
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根据wind数据，我们以2022年为基准，A股中已经进行现金分红的公司达到3425家，分红占比为65%。其中，主板现金分红公司数量为2072家，占主板数量之比为65%；创业板为839家，占创业板数量之比为64%；科创板为359家，占科创板之比为64%；北交所为155家，占北交所数量之比为70%。
从2022年度现金分红比例看，3425家公司呈现出反“U”型，即分红比例主要集中在中间，分红比例较高与较大相对较小。分红比例数量最多公司主要集中在30%至50%区间，上市公司数量达到1284家，占比为37%；其次为在10%至30%区间，上市公司数量为1126家，占比为33%。具体如下图：
在这已经分红的3425家A股上市公司中，主板家数最大为2072家，占比为60%；其次为创业板，占比为25%。
