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♪ 财报阅读Tips ♬

1.拉长财报周期，用五六年时间的财报可以避免很多财务造假问题，很少能公司实现长时间的造假而不被发现。
2.数据需要和公司自身历史对比及同行对比，才能判断数据异常的合理性和问题所在，单一年度的数据没有意义。
3.阅读财报只是第一步，更重要的是依据阅读财报形成对公司未来发展和盈利能力判断，进而对企业估值判断来决定当前价格是否买入。

公司业务的发展的根本是自身有多少的资产，公司的资产结构可以大致分为四类：货币资金、经营性相关资产、生产相关资产、投资性资产，这个顺序大致也是资产容易变现的难度由低到高的排序。

本文主要就是来说明其中的货币资产要分析那些内容。

货币资金基本可以理解为现金，或者是很容易变现的资产，再变现时基本不用折价，例如：银行存款等。对于公司货币资金由哪些具体的资产构成可以直接在财报附注中查看，查找的时候直接使用Ctrl f 搜索“货币资金”即可找到。可以查看下图某一年度美的集团的货币在资金的构成明细：

其中存放中央银行法定准备金和存放中央银行超额存款准备金是因为美的有一个子公司美的集团财务有限公司，可以经营存款房贷业务而这就需要按照一定比例把吸收的存款存放于中央银行，可以通过查询子公司看到美的下属子公司。

货币资金和现金流量表

现金流量表展示的是货币资金中“现金及现金等价物的变化过程”，在美的2022年的货币资金变化和现金流量表的现金及现金等价物不相等，是因为货币资金中银行存款的减少，而其中定期存款时间超过三个月的通常是不算为“现金及现金等价物”的。对于定期存款如何算作现金现金等价物：

定期存款：定期存款是否作为现金等价物，在很大程度上取决于管理者的持有意图。用于满足短期内对外支付对现金的需求的定期存款才可能作为“现金等价物”，而具有明确的持有至到期的意图的定期存款不能作为“现金等价物”。

货币资金来看财报“雷点”

阅读财报主要就是为了找到财报中有问题的地方，从而进行排除。对于货币资金这个科目容易有问题的地方有：

（1）货币资金余额比短期负债小很多；

（2）货币资金充裕但是有很多有息甚至是高息负债；

（3）货币资金中定期存款很多、其他货币很多但是流动资金很低；

（4）其他货币占比较大，但是却没有合理的解释；

货币资金过多代表企业资金利用率不行，过少则容易暴露经营危机，企业的偿债能力危机，所以货币资金应该和短期借款及企业日常经营需要的资金相匹配。

实际案例

学习包括两个部分：学和习，学就是明白知识道理，习就是实践练习。

对于货币资金就用美的集团近几年的财报做为分析。

从上图中可以看出来货币资金是远远大于短期借款，同时也基本大于了应收票据及应收账款和短期借款的和（这里我将应收票据及应收账款当做了日常经营需要的资金），所以和日常经营需要的资金也是基本匹配的。

但是我们看到最近三年货币资金在减少，这个可以年报货币资金明细可以看到减少的是在银行的定期存款，但是公司的现金流是提升的，可以查看现金流量表中近几年现金及现金等价物的变化。

通过上面的图表也可以看出来公司现金流的不断增强，而在2022年报中董事会汇报也是提到了这一点。

前面的tips也说过观看财报除了和自身比也要和同行的企业相比才能知道数据的合理性，在这里就不再整理同行海尔、格力等企业的数据了，需要分析的可以一并整理然后分析数据的合理性。

财报是分析公司的起点，投资应深刻认识行业及企业的特性，再结合财报数据，才可能做出正确的决定。而认识行业和企业，阅读财报是必经之路，大量阅读行业内重要企业的财报，是取得投资比较优势的重要途径。

注：本文主要是参考《手把手教你读财报》及网络文章。

提示：文中涉及观点仅是个人学习思考，不构成任何的建议，如果涉及具体股票也仅仅是为了更好体现学习思考过程，切不可当做投资建议，投资交易是件严肃的事情，要独立思考，认真对待自己的资金。

祝大家健康 快乐 交易成功！