作者：西酉

4月11日，巨星传奇集团有限公司第四次叩响港交所的大门。

巨星传奇成立于2017年，自2021年9月起，已经三次递表港交所都因财务资料过期而失效。公司创始人有马心婷、杨峻荣、叶惠美、陈中，四人已经签订了一致行动协议，合计持有巨星传奇64.47%股份。叶惠美是周杰伦的母亲，杨峻荣是周杰伦的经纪人，马心婷是周杰伦多年的商业合作伙伴，陈中是周杰伦经纪公司的董事。

巨星传奇的业务营运包括两部分，即新零售和IP创造及营运。2019年-2022年，公司总收入分别为8658.5万元、4.57亿元、3.65亿元及3.44亿元。其中新零售业务收入分别为8079.7万元、3.65亿元、3.01亿元及2.4亿元，分别占同期总收入的93.3%、79.9%、82.5%及69.8%。另一方面，IP创造及营运业务分别产生收入578.8万元、9176.9万元、6395万元及1.04亿元，分别占同期总收入的6.7%、20.1%、17.5%及30.2%。

依赖明星效应卖咖啡

新零售业务的大部分收入来自魔胴咖啡的销售，公司于2019年4月开始在全国范围内分销魔胴咖啡。魔胴咖啡属防弹咖啡，为一种专为低碳水化合物饮食计划而设计的高脂肪及充足蛋白质防弹饮料。

2019年-2022年，魔胴咖啡的销售收入分别为7192.7万元、3.33亿元、2.28亿元及1.51亿元，占总收入的83.0%、72.8%、62.3%及43.8%。

巨星传奇自2020年以来，一直在开发各种健康管理产品作为低碳饮食的补充，包括魔力通益生元软糖、魔胴益生菌冻乾粉及魔胴本草饮；2021年以来，又推出盈养博士、抹茶粉、魔胴轻萃咖啡及魔胴MCT咖啡等其他新的健康管理产品。不过各类新产品的收入占比目前还较低，公司仍然主要依赖魔胴咖啡单一品类。

2020年，魔胴咖啡的销售发生飞速增长，主要是由于在周游记1的植入，强化了明星IP的品牌效应，节目中提及魔胴咖啡为赞助品牌，并且产品本身还频繁出现在节目场景中。2019年，魔胴咖啡的销量为63.2万盒，在周游记播出后，2020年魔胴咖啡销量增至331.5万盒。

招股书表示，魔胴咖啡销量（及销售收入）增加的主要原因与专有明星IP及IP导向的真人秀及节目（例如周游记1）赋能直接相关。

巨星传奇表示2021年和2022年的总收入减少，主要由于地方政府针对COVID-19疫情反复采取防控措施，导致公司的业务中断，及自2020年7月以来周游记1的重大宣传效应结束，令公司新零售业务收入减少。

招股书还提前透露了，周游记2正在制作中，12集中有10集正在拍摄，预计节目将于2023年夏季播出。另外，巨星传奇还在筹备一档音乐脱口秀节目，庾澄庆先生将担任主持人，预计将于2023年下半年播出。

并且，巨星传奇正在筹划一场由刘畊宏、王婉霏及其他明星参加的与健身相关的巡迴演出。预计第一站将为重庆，于2023年4月至5月左右举行。

招股书称，巨星传奇在很大程度上依赖与周杰伦先生的合作及其二次元风格化身周同学，且受益于周杰伦IP及粉丝群等各种形式的影响力。巨星传奇依赖与周杰伦、刘畊宏、王婉霏及庾澄庆等明星的合作，该等明星在消费者中的好感度或曝光率受到任何负面影响均可能对公司业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

经销网络不能自控

报告期内，巨星传奇主要通过分销商及经销商网络来销售产品，截至2022年12月31日，巨星传奇拥有约742家分销商及16,044家经销商，公司表示未来的增长将取决于管理及持续扩大分销网络的能力。

昆山汀奢是巨星传奇最大的分销代理。2019年-2022年年度，通过昆山汀奢以分销代理协助分销模式销售所得的收入分别为7189.4万元、34.41亿元、2.54亿元及1.68亿元，占年度总收入的83.0%、74.6%、69.6%及48.7%。

巨星传奇采用自上而下的分销商管理系统来销售和分销公司产品，其聘请了昆山汀奢协助管理公司的分销商及经销商并进行产品推广，昆山汀奢与巨星传奇的分销商订立分销协议，巨星传奇的分销商负责监控彼等各自的经销商。

值得一提的是，昆山汀奢可于未经分销商事先同意的情况下，单方面更新其与巨星传奇各分销商之间签订的分销协议项下的权利与义务。昆山汀奢的主要人员为李婷，其也是魔胴咖啡分销渠道的主要创始人之一，参与了巨星传奇分销网络的建立。

招股书表示，公司依赖李婷管理巨星传奇的分销商及分销商介绍的经销商，倘若李婷不再担任巨星传奇的分销商，公司可能无法维持与分销商及经销商的关系，原因为分销商及经销商未必愿意继续担任巨星传奇的分销商及经销商。

此外，目前巨星传奇的业务运营，还依赖生产魔胴咖啡的独家供应商衡美集团。巨星传奇称，

衡美集团持有魔胴咖啡的配方及技术知识。公司无法保证，衡美集团于合约届满后是否会重续约，倘合约终止，巨星传奇可能无法及时寻获任何合适的替代供应商。