同时子不语招股书披露了过去三年子不语的营收数据，从2018至2020年，子不语的营收分别为13.18亿元、14.29亿元、18.98亿元，净利润分别为8001万元、8110万元、1.14亿元，这对一家销售女性快时尚服装为主的公司来说难能可贵。
早在数年前，华丙如就将销售重心转移到了海外市场，美国、德国、法国及日本这四个主要国家的销售额几乎占据他们总营收的八成，并成为北美市场中所有中国跨境电商的GMV第一名。
招股书显示2020年时子不语72.6%的收入来自于北美洲、20%的收入来自于欧洲、3%来自于亚洲。美国逐渐成为子不语的最大市场，在美国市场的收入比例从2018年的50.3%一路飙升至2020年的69%，虽然发展喜人，却也有市场过于单一的隐忧，毕竟国际环境因素成为最大的隐忧，谁也无法保证未来子不语在美的发展能否依然高歌猛进。
以子不语去年营收6.15亿元的合作伙伴亚马逊为例，目前已经无理由封*部分中国跨境电商，年销售在上亿、上百亿元的大商家纷纷收到了来自亚马逊的账号停用风险邮件，第一个被干掉的就是年销售50多亿元的“帕拓逊”，然后是著名的“傲基”、年销售过百亿的“环球易购”惨遭封号，这些都是不可预知的风险。
同时，表面看美国市场消费水平较高，能成功开拓市场，可能意味着更具有发展优势。但凡事都有两面性，子不语对美国单一市场的过度依赖也造成了一些困扰。
相关数据表明，2016至2020年，平台卖家的市场规模增速为32.9%，自营网站的市场规模增速为42.8%，同期子不语的增速仅为20%，是落后于行业平均增速的，美国市场渗透程度相对国内和其他国家及地区较高，意味着美国市场的增速更低，子不语目前是否触及到发展天花板的极限还不得而知。
没有融资直接IPO？
和众多IPO前经历过多轮次融资的公司不同，子不语成立于2011年，十年的发展之中竟然没有过任何融资，这在同类别公司中并不多见。
天眼查数据清晰显示，子不语电子商务有限公司注册于2011年4月20日，注册资本2260万元。
招股书显示，子不语在上市前的*架构中，控股*为华丙如、余风夫妇合计持股55.47%。其中华丙如持股50.14计算，大学期间的淘宝生涯最少让华丙如赚到了1130万元。
正在外界困惑的时候，子不语的招股书披露出自己的投资方，原来在IPO之前，子不语已经完成了三轮融资。
其中包括2018年3月，获得宁波中耀共计3900万元的投资，2021年5月，连续获得分别来自CalorCapital、Aloe Tower共计2600万美元的两笔投资，和别的公司融资都会披露（即便有些没有披露金额）不同，子不语的遮遮掩掩，确实让人生疑。
到底是何原因让一向以数据真实准确的天眼查都“漏掉”了子不语如此重要的数据，是天眼查的工作不到位，还是子不语所谓的投资方是后来因为要IPO才“冒”出来的？
贪多是否嚼得烂？
和众多服装公司只生产一种或几种品牌不同，子不语业务有点“贪多”，目前已培育151个品牌，其中年销售超过千万（元）规模的有20个，以毛衣品牌Imily Bela最为畅销，该品牌在亚马逊上十分受欢迎，仅2020年销量就超32万件，且月复购率高达8.6%。
华丙如的摊子铺得有点太大，如果针对某一品牌深耕细作，会不会有可以媲美ZARA的品牌产品出现？对此华丙如坦言道海外消费者对品牌认知并不高，并不一定会有很强的品牌忠诚度，因为外国人生性随性，风格多变，就是买自己想要的。
所以，华丙如的核心逻辑是设计至上，以快速成品，将其打造成为高性价比的产品。这一思维下，子不语每年能够设计及推出1万件新服饰，用于跨境电商的销售。但子不语给外界留下贪多嚼不烂的印象，不过华丙如一直强调快，他认为天下武功，唯快不破，做服装也是一样，从打样到生产，子不语只需要7天，快时尚品牌巨头ZARA最快也需14天才可以完成。
但是，时尚潮流瞬息万变，像Imily Bela毛衣的“爆款”产生并容易。华丙如担心的是如果未能对时下消费者的偏好做出反应，会导致库存积压，进而影响销售业绩。这才是子不语推出多品牌，一旦有爆款再紧急赶制，没有爆款的话，每一款数量都不多，有足够的试错空间，不会导致大面积库存积压，因为对快时尚女装来说，库存就意味着自身承担更大的风险。
贪多肯定不好，但这好像是目前唯一能够适合子不语发展的道路。对未来的前景展望，华丙如充满信心，甚至开始憧憬子不语像ZARA一样，牢牢占据美国市场，成为美国市场的NO.1。
如今，子不语拥有在职员工1000多人，在境外网上销售平台开设有效店铺400余个，活跃SKU数量30万以上，海外自主产权商标240多个，全年平均日发件量达6-8万件。
超过7成的负债率
让人意外的是子不语的负债率一直偏高，2019年子不语的资产负债率接近9成，为86%，2020年则由于融资以及业绩的增长降至73.2%，仍处于高位，子不语将高负债原因归结为第三方平台回款速度相对较慢，资产运营相对较重，子不语想要发展需要持续的资金投入，因此负债率高企。
负债率只是衡量一个企业是否能够健康成长的标准之一，而增速则是资本比较看重的，子不语的增长速度较为迅速，2018年子不语营收为13.18亿元，2019年营收为14.28亿元，同比增长8.3%，而2020年营收为18.98亿元，同比增长17.98%，在同类服装类品牌中，增速远高于行业平均值，从2019年的8.3%的增速到2020年的17.98%的增速，给人一种子不语要冲击IPO而故意冲刺出来的感觉。
企业的净利润也是衡量企业发展前景的重要指标之一，光看毛利率，子不语无疑是非常优秀的，近三年子不语的毛利率分别为66.5%、69.8%、72.6%，属于芝麻开花节节高的节奏，但再看净利润，始终维持在6%左右，过去三年分别为6.1%、5.7%、6%。甚至在2019年净利率跌至5.7%。子不语给出的解释为一般及行政开支费用的过快增长，行政成本增加，影响净利润，这样的理由听着合理，却并无说服力。
好在子不语经在华丙如的带领下，经过十年的经验积累，服装、鞋履成为子不语最为畅销的产品。华丙如在逐渐调整产业结构，逐渐降低服装类在总营收中的占比，近年来逐步向鞋履及电子设备、文具以及体育用品等其他产品发力。
通过一组数据可以明显看到服装类占比的不断下滑，2018年服装产品、鞋履、其他产品营收占比分别是85.1%、14.5%、0.4%；而2020年，该占比为70.5%、21.1%、8.4%。服装类占比直线下降，而其他产品增幅最大。
这是华丙如多元化发展目标的具体体现，高企的负债率掩盖了子不语在增速和多元化方面的优秀表现，如果子不语能降低负债率，必然会受到更多资本的追崇，现在很多人都在观望之中，毕竟只做外国生意的子不语，在国内市场的知名度也并不高，高企的负债率会让很多人望而却步。
跨境电商为何如此火爆？
跨境电商被很多人看好，认为是一个拥有巨大潜力的领域。2020年中国跨境电商进出口总额为1.69万亿元，其中出口1.12万亿元，同比增长超过40%。在全球所有跨境电商包裹中，从中国发出的包裹占比超过60%，这些都从侧面说明了国内跨境电商行业的火热程度。
