目前市盈为12.03倍，历史中位数为12.42倍。假设盈利不变的情况下，五年之后沪深300市盈率从12.03倍回归到12.42倍，指数涨幅仅为12.42/12.03 -1 等于3.24%。
投资指数除了赚取均值回归的钱之外，主要赚取企业盈利增长的钱。假设沪深300指数未来五年盈利增速为每年10%，五年复利差不多就是(1 10%)^5-1 大概等于61.10%。
投资沪深300指数五年结果：
均值回归收益3.24%；
企业盈利收益61.10%；
两者合计64.34%
其中均值回归的收益被低估了，沪深300指数十年前金融行业（银行、保险、证券）权重占比40%左右，现在金融行业占比不到20%，未来五年沪深300指数的市盈率中位数应该比12.42倍更高一些；
五年60%这个年化差不多10%，妥妥比每年5%高。但是未来企业盈利增速可以保持每年10%吗？
最近披露中国平安、中国人寿这样的国企，同比盈利增速也就是6-7%；当然也有高的，例如贵州茅台盈利增速18%左右，宁德时代盈利增速80%左右，博格相信沪深300盈利增速应该比GDP增速高5%；
问题，股票基金波动性大没有办法做到每年稳定5%。
博格认为目前还是重仓股票基金的好时候，回顾博格2018年亏-10%，2019年赚40%，2020年赚40%，2021年赚8.0%，2022年亏损-10%累计收益差不多71.5%左右，年化11.5%左右，但是也没有办法做到每年稳定5%。
五、提前还贷款
我们把十年期国债收益率、首套房贷利率（全国综合水平）拉出来比较。
对于投资来说，十年期国债代表的是我们长期投资的无风险收益率水平；首套房贷利率是我们长期能获得的，最低的贷款利率。
一个是投出去的钱，一个是借回来的钱。博格喜欢用两者的差看看理财难度：
2017年房贷是4.52%（估计还能打折），十年期国债是3.65%，两者之间差别0.87%，意味着大家不提前还贷拿钱去投资的机会成本是0.87%每年（机会成本比较低）。
2022年房贷是5.03%（没打折这一说），十年期国债是2.61%，两者之间差别2.42%，意味着大家不提前还贷拿钱去投资的机会成本是2.42%每年（机会成本比较高）。
前几天在某球里面说：
“博格分析了各种稳健理财，结论是还不如还贷款，可以每年稳定5%。其实大多数人（追涨*跌）买基金也不一定可以超过每年5%。”
有位女球友回答说：
“为啥要提前还贷款，现在买基金长期持有五六年的话，年化至少10%啊，关键是能拿得住！”
结论：股票基金拿不住还不如提前还贷确定年化5%，如果你觉得自己拿的住或许股票基金最优，但是也不保证未来一定赚钱。
六、市场估值与投资计划
博格的超配：军工本周跌幅-5.53%，医疗本周跌-1.13%；
标配：芯片本周跌-6.11%，房地产与家电跌幅-2.6%;
总之本周亏损的还是比较多的，好在是配置港股基金涨了一点（潸然泪下）。
调仓操作：
（1）卖出国泰芯片联接（某宝账户卖出）2个汉堡，并非不看好芯片，主要科技侠（原蜘蛛侠组合）调仓之后重仓芯片，另外目前还在定投华夏的芯片，就把这个芯片卖出，买入的比较早，盈利还有不到20%；
（2）卖出博时厚泽（全部卖出）12个汉堡，之前这个基金持仓中小盘，后来换基金基金经理偏消费的，回本（略有盈利）卖出；
（3）卖出农业精选（全部卖出）6个汉堡，当初为布局农业买的，畜牧养殖也是周期行业，研究消耗精力比较大且无结果，回本（略有盈利）卖出。
（4）买入华夏智能制造龙头2个汉堡，增加一些中小盘成长策略的配置。
合计卖出20个汉堡，投出2个汉堡，净卖出18个汉堡，先收缩一下战线，为了未来活下去。另外，恒生科技、恒生医疗、芯片指数的定投还持续，期望通过底部定投的方式获得更多“便宜的”筹码！
今天就聊到这里，
关注望京博格，投资一路相伴！
风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
