■股市鸡汤

■陈立峰

我们投资于股票市场，其实也是在投资企业，那么就会涉及到投资于处于哪个生命周期的企业，这是必须要思考的一个问题。特别是二级市场的投资者，投资早了可能会忍受相当长一段时间的不赚钱；投资晚了，可能获利又会少很多，投资效果较差。因此，为了获得好的投资成果，就需要在企业处于高速成长期的时候开始投资，这就必须要会判断企业的生命周期。那么，如何判断企业的生命周期呢？这个问题是投资过程当中，我们必须要了解清楚的。

一般情况下，判断企业的生命周期都是从现金流角度入手。

首先，当经营活动现金净流量为负数、投资活动现金净流量为负数、筹资活动现金净流量为正数时，表明该企业处于初创期。在这个阶段企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，研究新产品等，其资金来源只有靠举债、融资等筹资活动。

其次，当经营活动现金净流量为正数、投资活动现金净流量为负数、筹资活动现金净流量为正数时，可以判断企业处于高速发展期。这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼；同时，为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充，所以表现为投资现金流依然还是负数，筹资现金流为正数。

第三，当经营活动现金净流量为正数、投资活动现金净流量为正数、筹资活动现金净流量为负数时，表明企业进入成熟期。在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良好的资信程度。

第四，当经营活动现金净流量为负数、投资活动现金净流量为正数、筹资活动现金净流量为负数时，可以认为企业处于衰退期。这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务，不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。

从以上几个方面相对比较容易的判断企业的生命周期阶段。当然，有些时候，企业的生命周期就是企业产品的生命周期，当产品不再是消费者的选择目标时，企业的生命周期也就走向了衰落。有些企业经过不断的创新，不断的研发新产品，会使得企业有新一轮的成长，进入下一轮的周期，如此往复循环，进入下一轮增长。

什么周期投资什么样的个股，这是非常重要的原则。(陈立峰，市场资深人士)

来源: 金融投资报

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