华夏银行股份有限公司（下称“华夏银行”，600015.SH）定增方案终于落地，但同时又陷入另一个争议“漩涡”。
日前，华夏银行发布《非公开发行A股股票发行结果暨股份变动公告》。公告称，本次募集资金总额为近80亿元，其中第一大*首钢集团有限公司（下称“首钢集团”）和第四大*北京市基础设施投资有限公司（下称“京投公司”）分别出资50亿元和30亿元。本次非公开发行新增普通股股份已于10月18日办理完毕登记托管及限售手续。
上述公告还显示，本次发行完成前，首钢集团、京投公司是华夏银行第一大*、第四大*，分别持股20.28％、9.95％。在本次发行新增股份完成股份登记后，两大*持股比例将增至21.68％、10.86％，仍为第一大*和第四大*。
华夏银行实际募资额远低于此前公布的募资计划额。在此前的发行预案中，本次发行拟募资额为不超过200亿元，80亿只及计划募资额的40％。不过争议除了过低的募资额，还有“过高”的定增价格。
01
破净后遗症
本轮定增从预案到落地，用时一年多，其间还出现延期的情况。
2021年5月，华夏银行发布了最初的定增预案，计划向35名特定投资者发行15亿股股票，募资200亿元。
2022年2月，该定增获得银保监会批准。4月7日，华夏银行对定增文件反馈意见回复，4月30日在其*大会上通过将定增期限延长至2023年5月27日的决议，6月28日获证监会审核通过。10月底，定增方案“靴子”终落地。
根据公告信息，华夏银行本轮定增价格为15.16元/股，在公告发布后几日，该行股价在5元/股附近徘徊，而10月26日其收盘价仅为4.85元/股，显然华夏银行定增溢价水平较高，相对当前二级市场价溢价约200％。
华夏银行今年以来股价走势（单位：元/股）
数据来源：Wind
根据目前市场的普遍解释，为了防止国有资产流失，根据监管要求，现在发行价格不得低于净资产。
对于本次发行价格和定价原则，华夏银行在公告中有进一步说明：本次发行的发行价格不低于定价基准日前20个交易日（不含定价基准日）公司A股股票交易均价的80％与本次发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股*的每股净资产值的较高者。本次发行的定价基准日为公司本次非公开发行的发行期首日，即2022年7月28日。
公告称，考虑除息调整后，截至2021年12月31日，华夏银行经审计的归属于母公司普通股*的每股净资产为15.16元/股，高于本次发行定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80％，故本次发行底价为15.16元/股。
有市场人士认为，募资额远未达预期的原因是增发价太高了，因此多数*不参与定增。
回溯过往，上市以来华夏银行几次增发均是溢价发行。
2008年10月，华夏银行定增115.6亿，发行的对象包括首钢集团、德意志银行、国家电网等，彼时发行价格是14.62元，而当时股价在7元左右。
2019年11月，华夏银行又定向增发了292.36亿元，发行对象是首钢集团、国网英大、京投公司等，发行价是11.4元左右，股价仍为7元左右。
同样是溢价增发，缘何本次达不到拟定募资额？市场人士分析与破净后遗症有关。
银行股大面积破净已经持续几年，Wind数据显示，目前A股共有42家上市银行，平均市净率为0.64倍，其中大多数都处于破净状态。
破净是造成发行价格和市场价格差距拉大的直接原因，但华夏银行本轮定增募资额偏低则是破净的延伸影响，持续了较长时间的破净状态，当前尚看不清股价何时能修复回升，投资者对银行股仍持谨慎态度。
此外，华夏银行盈利能力也是投资者考量的重要因素。
02
盈利能力下降
在银行业，华夏银行属于上市时间相对较早的银行，于2003年9月在A股上市，是国内第五家上市银行。但其近年来的业绩表现却一般，多项指标处于股份制行的“吊尾”状态。
从2022年半年报数据来看，该行上半年实现营业收入484.52亿元，同比仅增0.7％；实现归母净利润115.3亿元，同比增长5.01％。
据统计，今年上半年，在42家A股上市行中，有24家银行净利润实现了两位数以上的增长，也意味着华夏银行的利润增幅排名靠后。
从净利润绝对值来看，华夏银行在股份制行中垫底，同时还被北京银行、上海银行等头部城商行赶超，这两家城商行今年上半年分别实现归母净利润135.74亿元和126.74亿元。
同时，半年报显示，该行加权平均净资产收益率、资产利润率、净息差等盈利能力指标纷纷下行。
华夏银行盈利能力指标
数据来源：华夏银行2022年半年报
资产质量也露出隐忧。截至6月末，华夏银行不良贷款率为1.79％，较上年末提高0.02个百分点，在A股上市行中处于最高水平；同时拨备覆盖率仅为151.92％，虽较上年末提高0.93个百分点，但水平仍在同业偏低，在A股上市行中排在倒数第二。
然而，在不良率偏高、拨备水平偏低的情况下，华夏银行上半年计提反而下降，数据显示，该行上半年信用及其他资产减值损失188.86亿元，同比减少9.44亿元，下降4.76％，其原因主要是发放贷款和垫款计提减值准备减少，同比大降34.32％。
华夏银行信用及其他资产减值损失
数据来源：华夏银行2022年半年报
在拨备水平不高前提下，其贷款和垫款计提减少，是否意味着其资产质量将有所改善？
从当前数据尚看不出这个结论。今年上半年，该行逾期贷款余额474.01亿元，较上年末增长14.06％；*贷款账面余额26.41亿元，比上年末增加14.84亿元。贷款五级分类中次级类和损失类贷款也较上年末增长。此外，上半年该行累计处置不良资产136.05亿元，其中呆账核销92.5亿元，现金回收41.86亿元，以资抵债1.69亿元。
其资本尤其是核心资本也相对吃紧，这也是该行进行定向增发的重要因素。截至6月末，华夏银行核心一级资本充足率8.63％，一级资本充足率为10.77％，资本充足率为11.55％，相比去年底分别下降0.15、0.21、1.27个百分点，进一步逼近监管红线。
华夏银行资本充足率指标
数据来源：华夏银行2022年半年报
除了前述定增方式补充核心一级资本举措外，今年2月25日，该行还发行了200亿元3年期的固定利率金融债，4月20日再次发行100亿元3年期的固定利率金融债。
值得注意的是，华夏银行关键管理人员也发生变动，今年2月，华夏银行副董事长罗乾宜和行长张健华相继辞职。行长一职已经空缺半年多，由董事长李民吉代为履行行长职责。据媒体报道，有接近该行的人表示，现任华夏银行副行长的关文杰或将升任行长。据了解，关文杰目前正在公示期，任命还需要经过上市公司的相关流程和监管部门的任职资格核准。
目前华夏银行高管层仅三位在职副行长：关文杰、王一平、杨伟。如果关文杰升任行长，该行将形成“一正两副”格局，与其他股份制行相比，华夏银行在副行长位置上空缺明显，未来或将有进一步的人事变动。
本文源自投资者网
