4月29日晚间，永辉超市发布2020年度及2021年一季度业绩。财务数据显示，去年第四季度亏损2.34亿元；今年一季度，永辉超市归属于上市公司*净利润2332万元，较上年同期大幅下降98.51%(上年同期净利15.68亿元)；与此同时，永辉超市预计2021年上半年公司归母净利润可能出现亏损。

由于财报不及预期财报发布次日，永辉超市大跌9.87%，收报5.57元/股。距离去年4月份永辉超市股价高点，累计跌幅高达50%，市值蒸发超500亿元。

永辉超市作为中国商超零售业白马股的典范，上市以来营收、净利润均获得行业第一，被誉为中国版的沃尔玛，京东和腾讯更是大手笔入股永辉超市，分别持有永辉超市13%和5%的股权。一时间，永辉超市风光无限，市值高达千亿元。

然而，短短一年时间，大白马永辉超市市值会惨遭腰斩？是被市场错*还是价值回归？下面笔者为你解密永辉超市*之谜。

永辉超市业绩概况

一、业绩疲软，未来盈利前景堪忧。从上图永辉超市业绩走势看，自2016年以来，永辉超市营收每年都保持在20%左右的增速，净利润虽有波动，但是也是稳步上升。但是今年一季度永辉超市的营收首次出现负增长，净利润更是爆降98.5%。对于在2021年Q1的糟糕表现，永辉超市方面表示，主要是去年下半年以来，全行业受线上业务特别是社区团购等新兴业务的冲击，导致收入和毛利率下滑明显。这样的说法显然投资者不满意，而且引发了市场对永辉超市未来盈利能力的担忧，所以投资者只能以觉投票。

二、食品安全问题频发。据人民网报道，今年一季度，永辉超市在福州、莆田、龙岩等多地多家门店共有15批次食品抽检不合格。

在财报披露前一天，4月28日，安徽省市场监督管理局发布的一则公告显示，安徽永辉超市有限公司六安海心沙分公司销售的冰猪蹄被检测出五氯酚酸钠（以五氯酚计）不符合食品安全国家标准，而二十天前永辉在福建刚被抽查出15批食品不合格，永辉还为此进行道歉。

今年以来，安徽永辉超市在全省多家分公司屡次因为食品抽检不合格而上“黑榜”，几乎每个月都能看到其“身影”，其中生鲜食品成了永辉超市不合格食品的“重灾区”。作为民生超市，永辉应该以保障食品安全为己任，不断完善自检体系，提升管理层的社会责任意识。

销售额500亿以上的超市经营情况情况

销售额500亿以下的超市经营情况

三、单店营收不突出，处于行业中游，竞争力有待提高。永辉超市的销售额达到931.5亿，门店总数1440，均位列行业第三，但是单店平均销售额仅0.66亿，单店营收远低于大润发2.29亿、沃尔玛1.86亿和家乐福的1.34亿，甚至低于物美单店0.80亿和步步高0.68，说明永辉超市的品牌号召力和吸引力远不及大润发、沃尔玛和家乐福，市场认可度有待提高，永辉总营业额排名前三，是依靠总店数量累积起来，永辉超市不能一味扩展，也要注重选店的合理性，同时加强品牌建设。

四、永辉的估值之前是属于偏高的。2019年6月23日下午，苏宁易购公告称，其全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份，也就是说家乐福中国两百多家门店，300多亿的销售额，仅值60亿，如果以销售额计算，如果家乐福达到永辉超市的体量，也近值180亿而已。显然，永辉之前1000亿的市值是高估的。即使以同样体量的高鑫零售（大润发）相比，目前高鑫零售（大润发）市值也仅567亿，而且高鑫零售目前市盈率仅13倍，而永辉为29倍，动态更是500多倍，如此看来，永辉超市目前相比同行还是存在一定高估值的，之前千亿市值泡沫更大。

所以说永辉超市*50%，不是市场错*，只是价值回归而已。之前市值之所以能达到千亿，是因为有京东和腾讯入股的影响，特别是腾讯巨大流量的支持，让永辉有了想象的空间，如今业绩惨淡，幻想破裂，市值免不了要回到正常位置。