两个月前再融资新规的落地，让定增市场在一季度创下惊人记录，新发定增预案（剔除定增*后）共146个，计划募资合计达到2188.50亿，比去年同期大增345.51％；从再融资新规落地到4月14日，已经公布的上市公司定向增发预案共计224单，与去年同期相比增加134单，预计募集资金上限3373.47亿元，同比增长约67.1％，不少大单更是引发市场高度关注。（来源：《券商中国》，2020-04-14；《经济日报》，2020-04-16）

对于定增，很多小伙伴可能不太了解。小夏今天就跟大家聊一聊，定增是怎么回事？跟咱们普通投资者有什么关系？

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增发与定增

定增，是“定向增发”的简称。在了解定增之前，首先要科普两个词：再融资和增发。

通常来说，企业上市、发行IPO是第一轮融资，上市后在证券市场上直接融资的行为是第二轮融资，又称“再融资”。

增发，是上市公司上市后再次发行股份募集资金的融资手段，是被广泛采用的一种再融资方式。按照增发对象的不同，增发分为公开增发和定向增发两种。公开增发是面向所有*，人人都有机会参与；而定向增发则是面向特定对象发行股票。简单来说，增发是上市公司再融资的一种手段，而定向增发又是增发的主要形式。

为什么要增发？一般是为了项目融资、收购资产、补充流动资金、资产注入、配套融资、壳资源*、引入战略投资者、整体上市等目的，企业需要更多资金，于是向投资者再融资。

既然是非公开买卖股票，那么肯定会有相应的规则来规范双方行为。根据再融资新规，当前定增主要有三大限制：

一是发行对象不能太多，不得超过35人；

二是定增价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的8折；

三是锁定期内不得卖出。投资者买了打折股后，6个月内不能卖；如果买多了、一不小心成了控股*或实际控制人，那就18个月内不能卖。（数据来源：中国证监会官网，2020-2-14）

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定增对公司和投资者有什么影响？

发行定增对上市公司和个人投资者都有什么影响呢？

对于上市公司来说，企业稳步扩张、补充流动资金甚至还债等一系列举动都需要稳定的资金来源。定增是最主要的再融资方式之一，通过向外筹集资金，对上市公司的发展起到较大的推动作用。虽然上市公司融资的方式有很多，包括发债、配股等等，但定增的主要优势在于门槛低，对上市公司的要求比较少，包括利润分配、融资规模、发行频率的要求都比较宽松。（来源：《经济日报》，2020-04-16）

对于投资者而言，由于定增发行价格一般比实际股价要低，很多投资者会因此参与定增，希望能够获得一定收益。但也有部分投资者认为，定增股份毕竟会稀释投资者手中的原有股份比例，部分低价增发也不排除可能会存在利益输送的嫌疑。投资者需要认真审视上市公司定增的实际情况。

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再融资新规激发企业定增积极性

那么，最近上市公司定增为何如此火热？主要原因之一就是今年2月14日出台的再融资新规给定增市场带来了机遇。此次再融资新规从发行对象、定价条件、锁定期等多个角度放宽了上市公司及发行对象的约束条件，其中，发行底价从原来的90％降低为80％，发行对象从5名扩大到不超过35名，同时还扩大了发行规模上限、缩短了锁定期等。（来源：《经济日报》，2020-04-16）

既然定增为上市公司稳定发展及业务扩张提供了强大的动力，那么，个人投资者是否能够投资上市公司的定向增发项目呢？由于参与定增的门槛相对较高，个人投资者很少会直接参与，一般都是通过机构，比如公募基金来参与其中。当前A股市场估值相对较为合理，大部分定增方案发行折价率比较高，为参与者提供了较好的套利空间。不过，定增市场仍然具有一定风险，大家对缺乏经营和业绩支撑的企业定增也要保持谨慎哦！（来源：《上海证券报》，2020-04-20）

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