2.3 本轮周期产能去化明显，看好行业景气度延续

本轮周期能繁母猪产能去化程度明显。根据农业农村部数据来看，本轮周期能繁母猪环比累计最大去化程度为 14.25%；从涌益咨询能繁母猪存栏监测数据显示，本轮母猪产能去化程度接近 25%。从各方数据来看，本轮周期产能去化程度明显，且从目前猪价表现来看，存在去化远超预期的可能。

看好下半年猪价高位震荡，周期景气度延续。

从供给端看，本轮周期产能去化成果逐步显现，行业缺猪为下半年主旋律。9-10 月市场养殖端二次育肥积极性大幅提升，短期来看，二育可能导致部分供给延后，中期来看，二育不改变供给边际向下趋势。

从需求端看，下半年天气转凉，春节临近，需求端预计逐步发力。从季节性角度来看，12 月猪肉需求量为 7 月的 1.4 倍左右（月屠宰量近似为月生猪供给）。预计下半年随供给边际下行及需求转旺，猪价将维持高位震荡，养殖利润持续改善。

3.1 “公司 农户”养殖模式升级，轻资产模式助力公司发展

公司生猪养殖业务传统采取紧密型“公司 农户”经营模式。

即合作农户自建肉鸡舍、肉猪舍并缴纳保证金，公司提供全部鸡苗、猪苗、饲料、兽药和疫苗，在合作农户饲养过程中，公司提供饲养管理、疫病防控和环保处理等关键环节一整套技术支持和服务，同时做好过程监督和管理工作，确保合作农户按照公司质量标准规范饲养。

合作农户饲养肉鸡、肉猪达到出栏天龄后交还给公司，公司进行对外销售并向合作农户支付委托养殖费用。

公司生猪养殖模式不断更新迭代，目前部分“公司 农户”模式已升级为“公司 家庭农场”、“公司 现代养殖小区 农户”模式，未来进一步向“公司 现代产业园区 职业农民”模式迭代。

公司更新升级养殖模式有利于提高合作农户的养殖规模、机械化、自动化和智能化水平，提升养殖效率，同时提高对合作农户的管理水平。