2019年3月底，一向低迷的华仁药业股价突然迎来一轮上涨。正当评论界认为此系与云南素麻生物合作工业大麻项目效应影响，华仁药业便传出“易主”消息——曲江金控以11.5亿元成为公司新一任东家，原董事长周希俭失去华仁药业控制权。
华仁药业发展历程
华仁药业，全称“华仁药业股份有限公司”，其前身“青岛华仁药业有限公司”成立于1998年5月，主要从事非PVC软袋大容量制剂的研发、生产、销售。2001年8月完成股份制改造，2010年8月25日，在深圳证券交易所上市，股票代码“300110”， 控股*为华仁世纪集团有限公司，控制人为梁福东。2016年7月9日，公司完成股权变更，广东永裕恒丰投资有限公司取代华仁世纪集团有限公司，成为该公司第一大*。自此，周希俭成为华仁药业实际控制人。
作为一家专业生产非PVC软袋输液的高新技术企业，华仁药业拥有国内最大的非PVC 软袋输液单体生产工厂，曾先后获得 “国家重点技术改造‘双高一优’项目”、 “建国六十周年山东省医药行业卓越企业”、“青岛市企业管理奖”等一系列荣誉，被福布斯评为“2015福布斯中国潜力企业”、“亚洲品牌500强”，并称成为中国人民解放军总后勤部、卫生部应急储备的定点输液生产企业。
自2010年上市以来，华仁药业的表现也可谓“精彩纷呈”。
是“表现”还是“表演”？营业收入不断上涨，扣非净利润逐年下跌。公开资料显示，2010年华仁药业营业收入3.38亿，2017年递增至13.12亿，年均增长率高达21.38%。
但实际上，伴随营业收入的高歌猛进，其历年扣非净利润却逐年下跌，在2014年和2015年甚至出现腰斩式下滑，连续2年下滑幅度超过50%，呈现出“增收不增利”的尴尬局面。与此同时，其销售费用从2010年的1000余万猛增至2018年逾5亿，远超营收增速，在主营业务并未发生重大调整的背景下，实在让人唏嘘。
回天无力，重大资产*失败。营收业绩变脸与销售费用猛增，以及接踵而来的资产结构恶化，使得原控股*华仁世纪在2015年初，着手开展公司重大资产*。2015年2月13日，华仁药业宣布重大资产*停牌，随后在5月30日公布该*预案，拟作价34.4亿元收购其第二大*、助其登陆创业板的“推手”红塔创新100%股权，意图开启“医药 创投”双轮驱动模式。2015年12月17日，该交易最终却因双方对标的资产过渡期损益归属问题存在分歧而终止。此时距离2015年结束已不到10天，上述消息公布后，华仁药业股价大跌48%，市值蒸发近一半。当年，华仁药业净利润仅2000至3200万，较2014年下降64.38%至43%，累计停牌105个交易日，其余时间股价大涨大跌，曾在出现12个一字涨停板后，出现闪崩走势，被评论质疑“做局”。
携手直销大王，“不经历风雨哪能见彩虹”。2016年初，*失败的华仁药业进入直销大王周希俭视线。
周希俭，现任中脉健康产业集团董事局主席，道和投资产业集团董事长，生于1975年2月15日，1996年进入安利，2003年加入了刚刚进入中国与安利公司可以成为竞争对手的如新企业集团，带领团队占据如新中国大陆市场半壁江山。2006年10月加入月朗国际，仅用2年，将月朗负离子芯片卫生巾销售额做到了20亿元，缔造了业界的“月朗奇迹”。2009年，周希俭加入国内第一家拥有直销牌照的中脉科技集团，又用2年，就带领中脉科技实现10亿元销售额，成为中脉科技集团的董事长。而后于2013年成立道和集团有限公司，涉足产业投资、运营及服务。被知名直销专家称为“中国直销代表式人物”。
一方渴望复制奇迹，一方翘企医疗健康领域，这种不期而遇的温暖，在二者之间很快产生共鸣。
华仁药业周希俭时代
2016年1月27日，华仁药业以“拟签署战略合作协议”为由再度停牌。2016年7月，华仁药业原大*华仁集团持有的1.74亿股（占公司总股本26.46%），以每股 9.53 元转让给广东永裕恒丰投资有限公司和永裕恒丰投资管理有限公司，转让价格合计16.58亿元，周希俭正式入主华仁药业。
市场似乎相当看好此次合作，股价复牌后，仅41个交易日大涨近1倍，一改以往颓势。9月6日，华仁药业完成董事会*，周希俭正式出任董事长，其堂弟周强担任法人代表和总裁。巧合的是，同日，华仁药业该轮股价大涨的结束。
周希俭接手华仁药业意欲何为，是否能够带领华仁药业创复制业绩奇迹，颇为耐人寻味。
新瓶装旧酒，改行“直销”路线？
值得一提的是， 此次接盘的广东永裕成立于2013年9月，注册资本4.96亿元。在对外宣传中，自称“是一家由实力雄厚的企业家出资创建的金融控股集团，业务涵盖金融服务、金融投资、资本运作三大领域，旗下拥有P2P、众筹、小额贷款、融资租赁、融资担保、基金、证券、期货等金融业务平台，基本形成了以财富管理为核心，线上与线下业务协同，国内与国外市场贯通的国际化金融控股公司发展格局，可为客户提供境内外投融资、资产管理、企业港股上市顾问等金融服务”。
看似庞大的业务构成中，周希俭打造的这个金控集团却仅获得融资租赁一张“含金量”平平的金融牌照，先天缺少直销资质。这就不难理解，为什么在入主华仁药业后不久，周希俭即对外宣布拟申请直销牌照了。按照周希俭的经营战略，未来，华仁药业将以“大健康”概念为主线，在快速推动现有主营业务发展的同时，不断完善产业链延伸和布局，逐步进入保健食品和医疗服务领域。兜兜转转，周希俭还是把自己最擅长的直销领域作为华仁药业业务的开拓方向。
然而，商务部网站显示，2017年获准拥有直销资质的企业仅2家，这个数量远远小于2016年的16家，而华仁药业并不在其中。鉴于该行业领域屡屡触及监管红线，甚至涉嫌“非法集资”、变相发行证券等违规行为，行业政策趋严已是大势所趋。但这似乎并不影响周希俭的改革决心。
积极调整销售策略
确定了“大健康”产品主线，周希俭积极着手华仁药业销售模式改革，采取差异化销售策略，进行客户分级管理，加大市场拓展力度。
2017年1月，华仁药业发布公告，称由于健康产品适合直销模式，拟申请直销牌照，拓宽销售渠道，创新销售模式。
2017年9月15日，华仁药业下属公司青岛华仁堂医疗管理有限公司，设立控股子公司广州华人医疗投资有限公司，同日注册旗下广州秒妆颜值科技有限公司、广州华仁医疗美容科技有限公司、广州华人医疗生命科学有限公司、广州华人医疗再生医学有限公司，经营范围包含 “销售健康产品、药妆产品”等，也追溯了“大健康”的经营理念。值得一提的是，当时共同出资的还有董德、徐喆两位自然人，其中，董德曾与周希俭在月朗国际一起卖过“月月爱”负离子卫生巾，同样是直销界大佬。
2018年10月，华仁药业发布筹划重大资产*提示性公告，拟收购的标的公司为韩后化妆品股份有限公司。该公司曾成功策划各类舆论营销活动，包括通过请一线韩星代言，斥重金做广告“标王”及冠名热门综艺节目等，创造了出色的业绩，但也曾因“生产未取得批准文号的特殊用途化妆品”及“销售不符合国家《化妆品卫生标准》的化妆品”，而受到相关部门行政处罚。
同年11月，双方签署相关诚意金协议。当时业内传言，韩后将有望获得直销资质。后因韩后涉及与北京华录百纳影视股份有限公司下属公司广告合同纠纷诉讼及项目其他事宜尚未解决，华仁药业决定暂缓推进此次*。
2019年3月28日，华仁药业与云南素麻及侯杰签署《合作框架协议》，称拟利用各自优势在云南建设工业大麻绿色工厂，打造中国首家工业大麻温室大棚种植基地。并强调，上述协议对公司2019年度的营收、净利等经营业绩不构成重大影响，对公司长期收益的影响具有不确定性。要知道工业大麻被广泛应用于纺织、造纸、皮革、建筑、装饰、报装、食品保健、医药、日化等生产领域，似乎与华仁药业“大健康”的营业范围也相去不远。消息一出，华仁药业股价连续涨停，最高涨幅超过一倍。
此时，距离周希俭接手华仁药业已逾近3年，看上去，华仁药业迈向直销王国的步伐一直都显得乐观而坚定。然而行业政策的趋紧，似乎暗示这注定是一局盘不活的棋。
周希俭业绩神话不再
前文已述，2015年华仁药业净利润0.23亿，出现腰斩式下滑，下降比例59.04%。2016年9月，周希俭正式出任华仁药业董事长职务，当年公司净利润0.24亿，同比增长4.64%。2017年末，周希俭接手后1年多，公司净利润0.38亿，同比增长56.75%，看似有了明显好转。业绩的上涨也为周希俭带来荣誉的光环。2018年3月，周希俭以华仁药业董事长的身份，参加了由国家发改委国家信息中心在北京主办的“2018中国财经界年会”，并被授予“2017中国经济年度人物奖”，与格力电器董事长董明珠、茅台集团董事长袁仁国、阿里巴巴蚂蚁金服董事长彭蕾、三一重工集团董事长梁稳根同台领奖。
看似风光背后，不难发现，上述业绩较之2013年净利润1.22亿、2014年净利润0.56亿的巅峰业绩实有显著差距，甚至不及其上市当年2010年净利润0.76亿、上市前1年2009年净利润0.60亿的成绩。即便如此，这种涨势也没能在2018年得到延续，2018年其净利润0.39亿，同比仅增长2.63%。
与此同时，华仁药业销售模式的激进改革，也使得其销售费用从2010年的1000余万激增至2018年逾5亿。
或许出于对资金的迫切需求，2018年1月26日，华仁药业发布配股预案，并于公告称拟以总股本986105137股为基数，按每10股配售不超过2股的比例，向全体*配售，共计可配股份数量为197221027股。最终，此次配股以99%的认购率取得圆满成功，创业创业板配股认购率最高水平，每股发行价格为3.56元，实际发行196107845股，募资总金额6.98亿元，拟用于偿还有息负债和流动资金。
2月9日，“逢配必跌”的魔咒不出意外地在华仁药业得到应验。配股结果出炉复牌后，股价连续“一字”跌停，2月26日收盘跌至每股6.6元，这一价格较于停牌前1月31日收盘价15.80元缩水了58.22%，已是腰斩。至2018年10月30日，华仁药业股价仅为每股3.17元，跌幅已达79.93%，跌破配股价格，其情形当用“惨烈”二字形容。
坏消息似乎从来都是接踵而至。入主华仁药业后，控股*永裕恒丰投资及永裕恒丰投资管理的股权质押率高企，仅2017年下半年，上述两家机构共进行了4次股权质押，累计约1.22亿股，质押时华仁药业对应的股价分别为10.22元/股、11.13元/股、11.2元/股和14.16元/股，处于高位水平，按照一般5成左右的股权质押率，也已在强平线附近。难以承受股价惨烈下跌的情况下，只能不断补充质押，至2018年末，华仁药业股份累计被质押已达2.36亿股，占其所持有公司股份的比例达90.28%，占公司总股本的23.88%。周希俭面临质押股权爆仓危险。
身处险境的还不只是周希俭及其旗下公司，还有华仁药业目前的第二大*、原实际控制人华仁世纪集团有限公司。公开资料显示，后者在2017年下半年质押的股份数量逾5000万股，且质押价格均高于前者，这令其面临的股权质押爆仓风险亦高于前者。也意味着，华仁药业前三大*同时存在股权质押爆仓可能。
华仁药业本次的大跌引发的爆仓风险，也使得其一直营造的品牌形象受到重创。与此同时，故事里的另一个主角，周希俭执掌的中脉科技近年来也是负面缠身。
周希俭铩羽而归，曲江金控11.5亿元接盘华仁药业
一方面是直销资质的大门久扣不开，一方面是挽回主营业绩的下滑颓势无计。如今看来，入主华仁药业近3年，果然没有“直销”牌照保驾护航，周希俭已无法让华仁药业快速起死回生。
近日，华仁药业签署转让协议，折价转让控股*永裕恒丰投资及永裕恒丰投资管理拟转让20%华仁药业股份，受让方为西安曲江文化金融控股有限公司（下称“曲江金控”）。每股转让价格为4.86元，转让价款共计11.5亿元，对比3年前周希俭耗资16.58亿元入主华仁药业，亏减30%。
在完成上述一系列操作后，华仁药业的控股*变更为曲江金控，实际控制人变更为西安曲江新区管理委员会。永裕恒丰投资不再持有华仁药业股份，永裕恒丰投资管理持有的剩余6.66%股份的对应表决权也委托给曲江金控行使，委托期限为华仁药业完成董事会、监事会改选之日起36个月。自此，华仁药业周希俭时代正式结束。
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