在测算成本之前，还是简单介绍一下纯碱吧。

纯碱，碳酸钠，化学式为Na2CO3，分类属于盐，不属于碱。国际贸易中又名苏打或碱灰。它是一种重要的无机化工原料，是重要的基础化工原料和“三酸两碱”中的两碱之一。根据密度的不同，可分为轻质纯碱和重质纯碱。两者物理形态不同，轻碱密度为 500-600kg/m³，呈白色结晶粉末状；重碱密度为 1000-2000kg/m³，呈白色细小颗粒状。与轻碱相比，重碱具有坚实、吸湿低、不易结块、不易飞扬、流动性好等特点。主要用于平板玻璃、玻璃制品和陶瓷釉的生产，广泛用于生活洗涤、酸类中和以及食品加工。

纯碱

工业纯碱吨包

目前，全球制碱工艺主要分为三种：

（一）氨碱法：制备一吨纯碱需要原材料：煤0.5吨、盐1.5吨、氨0.04吨、焦碳90千克、石灰1.2吨，用电170度以及其他（运输、财务、管理等）。（上市公司：三友化工340万吨，山东海化280万吨）

（二）联碱法：制备一吨纯碱需要原材料：煤1.6吨、盐1.2吨、氨0.345吨、电500度，1.25吨二氧化碳以及其他。（上市公司：和邦生物120万吨，st双环110万吨，中盐化工240万吨）

（三）天然碱法：制备一吨纯碱需要：动力煤0.5吨左右，少部分电及其他。（上市公司：远兴能源180万吨）

我们根据2020年数据可以推测出，除了天然碱法以外。以2020年的大宗商品价格计算（动力煤500元/吨，合成氨2700元/吨，原盐200元/吨）。当纯碱价格来到1600元/吨的时候，纯碱厂家面临收支平衡的状态；当纯碱价格低于1400元/吨的时候，大部分化学制碱厂家将会亏损（其中联碱法因为会有1吨多的氯化铵副产物，成本较氨碱法低几百元。）——这个市场价格下天然碱法仍旧有百分之45以上的毛利率。

2021年，我国能源转型拉开序幕，国家本着为子孙后代留下青山绿水的负责任的态度（同时也是为了打破能源大量依赖进口，国家对外依存度过高，尤其依赖美元石油的国际格局），坚定的执行了碳中和，能耗全控政策。大宗商品不可避免的短期大幅上涨。

其中我们纯碱的原材料在2020年11月的价格——原盐459元/吨，动力煤1370元/吨，合成氨5100元/吨，工业用电力上浮百分之20。保守估计纯碱整体原材料成本上浮80%，化学制碱的综合成本将来到2200元/吨的价格。天然碱法成本大约增长到1000元/吨（与远兴能源董秘在互动平台上回复*，公司纯碱完全成本在1000元/吨以下基本一致）。

因此在现有的原材料成本价格下，我们极限测算纯碱来到2000元/吨的市场价格，这时候大量纯碱厂商将不可避免的出现大幅亏损的状态。化学制碱的厂家，不得不将部分老厂线停车，旧厂线提前停车检修的方式，以维持住市场价格，减少损失（实际上现在纯碱价格已经来到3800元/吨，厂家挺价的决心也很大。根据房地产市场，光伏玻璃测算，未来两年，纯碱供应大概率维持住紧平衡的状态，保证纯碱3000元/吨的市场价格是没有问题的。需求这一块下一篇再详细列表）。

而天然碱制纯碱的远兴能源在极限状态下将仍旧有1000元/吨的毛利润。到2023年银根顺利一期投产，多家证券公司同样预测每股收益将达到1.3元以上。我觉得这是一个很保守的估计。至于pe，看大家给吧。