刚刚过去的第一季度，标普500指数大跌近20%，而黄金则上涨了4%。种种迹象表明，黄金还有持续上涨的空间。

对此，亚洲最大黄金ETF基金经理许之彦给出了3个理由：

1、全球宏观经济发生一个重大的变化，使得我们对经济增长的前景出现了一个急剧的扭转。

2、全球央行在这个过程中采取了非常积极的措施，货币和财政的双管齐下，使得全球的一个流动性危机得到化解。

3、短期内出现转机的可能性微乎其微，疫情下也出现了一些类似逆全球化的观点。

黄金到底和低利率有什么关系？这要回到黄金的定价的核心因素。大家可以想一下，2008年之后，每次宏观经济走弱之后，一定是大幅降低利率和提高财政，现在甚至把债务货币化，这样使得全球出现了一个极为典型的现象，就是钱不值钱。总体来说，我觉得现在全球货币已经没有了底线（黄金ETF投资）。所以黄金作为国际公认硬通货，具备了货币王者属性。

我们再对比世界储备货币和流动货币美元，以及“安全”产品美债来看，更具有说服力。

自3月末以来，美元有所回落，10年期美国国债收益率则在震荡走低后略有回升。对黄金而言，美元走低是个好消息。

另外，美国联邦债务的高企是一个头号问题。不算特朗普开具的4万亿美元的额外支出，本身是美国债务在大量增加，一方面是这些债务成本负担的能力却在大幅下降。这让人不免好奇，谁还会去买债券。

所以无论是短期的疫情促使美国大放水致使美元美债已不再安全，债务风险高悬头顶；长期而言，全球多个经济都在量化宽松，主权国币因此都会进入贬值，黄金关键时刻将凸显货币魅力。