各位投资者朋友们，大家好。

欢迎来到基本面宏观分析课程。

我是你们的宇哥。

首先我们先讲一下，为什么我们要设立这样一门课程。

在设立课程之初啊，我也考虑了很多。因为在原先可能是在二零一六年之前吧，

整个市场是按照以技术分析为主的思路。

大家炒股做投资都没有问题。而当m s c i富士罗素纳入沪港通深港通开通之后呢，外资是疯狂的涌入了。当外资以基本面分析的姿态逐渐进入之后呢，内资跟着外资所谓的smart money啊也渐渐开始了以宏观分析为主基本面分析为主的这样一个分析框架啊，所以呢对于指数层面指数判断的方向层面愈发显示出宏观分析的重要性能。而原先我们所认知的个股可能会受到庄家的操盘的痕迹啊所被骗，但是指数它是一个集合，不会被骗的。所谓这样的一个言论啊，从二零一六年之后开始是逐渐的失效了。我们会发现，指数的方向更多是按照宏观的多个因素去演进，并且当中有很多的事件窗口啊，时间窗口来作为一个节点。后续会有指数方向上的变化，或者说是斜率上的变化。综上啊，宏观分析已经成为我们判断指数一个最重要的方法。并且我们会认为判断对了指数买错了个股也是赚多和赚少的区别。

而判断对了个股，但是指数方向错了可能也会输的体无完肤。

所以呢我们会认为指数的方向的重要性会占到整个投资的过程当中最起码一半以上的权重。

这么来看，宏观分析，它将是你所有投资历程当中最先的一环以及最重要的一环了。

说完了那么多之后，我们就开始今天的课程。第一节主要讲的是所有经济当中最重要的一个指标，也就是g d p。

首先我们先来看一下g d p。

g d p是国内生产总值的一个缩写啊，是按照市场价格计算的一个国家所有常住单位在一定时间内的最终成果。什么意思呢？你可以想象成啊一个国家里面所有的人民，所有的居民在一年当中生产了很多的东西啊，而且呢把它给卖掉。

也就是可供人们直接消费或者使用的物品啊，服务啊，这些都算。那么现在的中国的g d p企业呢在二零二零年我们以整数关口的年份为主啊，已经超过了一百万亿。所以它的基数是很大，每年的增长就不那么迅速了。我们都知道啊g d p在二零一六年之前基本上都按照着百分之七及以上的一个增速在往上走啊，在二零一零年，当时前几年的时候吧，更多体现为甚至达到了接近百分之十更高啊。随着体量变大之后呢，因为它基数大了，你再要有一个很快的增长呢就不太现实了。所以呢现在我们已经不要求什么保七啊，保六啊保六点五啊。以前曾经会有这样的说法，所以呢更现在更多我们讲到的是什么呢？在质量上要有提升，通常我们称之为高质量发展，就是这么个道理。在总量上，你的增速可以没有那么快。但是在结构上啊，你一定要提到一个叫做高质量发展。也就是说简单说来可能是第三产业啊，它的占比要提高，然后呢更加偏向于什么呢？类似于人工智能的方向，比如说什么工业互联网啊、无人驾驶啊，后期所有的生产的活动啊，可以以机器来覆盖的一些东西都是称之为高质量发展内容。所以呢这就体现在结构上。那么美国是什么水平呢？美国在二零二零年的整个g d p的体量是二十点九三万亿美元，它的基数呢其实是更大的。所以说美国每年的增长基本都在百分之二以下，只有在二零二零年的疫情的年份啊，在二零二一年啊，相较低基数啊，会有一个比较快速的增长，一般都在百分之二以下啊。你把二十点九三万亿美元乘以个六吧，那就得到了一百三十万亿人民币。

大概是这么一个水平。

好，然后呢，我们接下来来讲一下这个算法。

g d p呢其实有三种的核算方法啊，叫做生产法、收入法和支出法。一般我们用支出法，你不用去管它，其他法是干嘛的啊，支出法算法是最简单的。

公式呢是c i g (x-m)

c是消费。

i是投资。

g是政府购买government啊，i和g其实都是偏向于投资环节。x减m是净出口，就是x呢是出口m呢是进口啊，如果你出口比进口的额度相减是正的，那对于g d p是有正反馈。也就是说你出口越多，进口越少，那肯定是在这一环啊，可以体现出较高的基数。

好，然后呢，主要所以我们讲其实指的就是消费、投资、净出口啊这三驾马车。三驾马车里面如果都在往前跑啊，那g d p肯定是相当迅速的往前冲的一个过程了。

我们举个例子啊，c消费里面什么冰箱啊、洗衣机啊、买汽车啊，更多你能够想到的比如说白酒啊，就像我们讲的，大消费，其实都属于c这一端的啊。i呢比如说厂房啊、生产线啊、设备啊，更多来自于哪里呢？来自于这些企业的一些的投资，扩产，盖厂房、加生产线啊，都是这一环的。基于呢刚刚我们讲到是政府，政府呢，比如说政府办公，你要采购这种电脑啊，然后军工领域啊，你肯定要买这个飞机大炮，对吧？还有一些铁工具，铁路、公路基建都是属于机这一端。所以我们经常看到的像地方政府专项债，更多就来自于政府的一个支出。

x减m呢就刚我们讲到的净出口啊，进出口主要是这一款。

好，那么我们研究g d p主要是为了干嘛呢？研究它和大盘有没有相关性嘛。因为我们之前讲到过啊，整个研究宏观分析的目的是研究什么呢？这一些指标是否和指数方向产生关系嘛，这个是很重要的。所以呢我们把g d p的这个走势啊和上证综合指数进行一个叠加啊，g d p作为蓝线。上证指数呢是作为橙色的线啊，我们可以发现一件事情，从上证指数有的那个时候开始啊，也就是九一年开始啊，g d p.上涨的时候整个上证指数也是往上走啊，g d p往下大盘也是往下，g d p往上，大盘往上，起码都是同方向的一个运行啊，g d p往下大盘往下啊同涨同跌。直到什么时候开始没有反应了呢？这就是我们讲到了大概是一五年底到一六年初之后啊，c d p开始钝化了。因为在那个时候已经到达了八十万亿的一个水平了。而八十万亿的总量呢，你要再往上有很快的增速，其实是很难的。所以你会发现啊，这个右轴其实就是我们的g d p啊，之前我们讲的保7的位置其实就在这里。

啊，保7当时一五年，保7一六年保7一七年，保7一八年保期到后面不保了，为什么呢？这个体量越来越大越来越大啊，所以呢后面就开始保六点五，后面就甚至是不保了。那么这一个下*是什么呢？是疫情之年啊疫情之年。所以当时的g d p是比较低，出现了负的情况，负六点八的一个水平。所以呢当时一路下行啊，那么到后面之后，疫情修复之后呢，他又回来了，。也就是从这个图上我们可以得到出一个结论，就是g d p之前和上证指数是高度相符的。

但是后面体量大了就不相符了。那很多朋友可能会产生两个疑问啊，第一个疑问经济和指数有相关性。ok我从这一个角度已经看出来了。我是同意你的观点的啊，股市呢也是经济的晴雨表。但是呢第二点g d p。到现在为止已经不那么的有效了。那我应该看什么指标呢？后面还有很多的指标会跟上证指数出现极高的这种共振性。

不要急，我们一个一个来。那从鼻祖上的角度来讲，经济活动啊，经济形势跟g d p还是高度相似的。我们可以通过g d p整个环比的一个速度啊，大致上你能看得出一个经济运行的方向。

好，然后最后呢我们来看一下这个公布的实践很重要啊，g d p呢每个季度更新一次啊，也就是四月、七月、十月和一月的中旬分别更新一二三四季度g d p。什么意思呢？比如说一季度的g d p，一季度是一月初到三月底，对吧？所以呢我们会在四月中旬发，也就是三月底过后十五天左右啊，统计的数据，所有的数据都出来了。那就很好的去体现这一块。二季度呢是四月份到六月份，那么我们会在七月中旬，也就是七月十五号，正好是六月底过后的，同样也是在十五天左右。

以此类推，我们就不展开了。那么时间我们知道了，那在哪里可以看到的呢？可以通过汇通网的财经日历找到这个数据啊。

公布值比预测值要高，肯定就好，就是超出市场预期。

好的，今天我们这个第一课的内容呢就到这里结束了啊。那么如果对于经济形势有一定的这个困惑的话，大家可以多看几次，那么就会得到一个比较高的对于宏观分析的一个理解的能力和水平。我们第二期再见，各位拜拜。