那我们换一个更长的历史，自沪深300基期（2005年）以来，会得到不同的历史百分位：

按照时间轴百分位是28.49%，

按照绝对值百分位是10.00%。

那么问题来了，

最近十年的历史百分位更准呢？
还是近十五年的历史百分位更准呢？

标普500指数还有五十年、七十年的历史呢

……

除此之外还要考虑到指数成份股的变化，例如在2015年沪深300指数中金融行业的占比非常高曾经达到过60%以上，但是最近2019年沪深300中金融行的权重估计不到40%，大家都知道最近十年金融行业的估值最低，那么一个金融占比60%的指数与一个金融占比40%的指数比较估值就是问题的。

嗯，这个指数就是沪深300……同样的还有恒生国企指数，这个指数之前没有包含估值较高的腾讯控股，但是现在这个指数包含10%权重的腾讯控股，如果那现在的估值跟历史比似乎也会有不妥。

三、刻舟求剑

望京博格计算的宽基指数与行业统计的，历史数据的起点是2005年初，历史百分的计算方法采用的是最简单的绝对值百分位方法。

在雪球上有人给我提问说：

“你为什么不把低估的行业标绿呢？”

望京博格回答：

“如果标绿了，我的投资收益就低了……”

因为把低估的指数标记为绿色，会强迫我必须从绿色中选取投资的指数，如果这样则会让我错过很多新兴的行业，绿巨人组合80%配置低估值的指数，另外20%也会选择一些望京博格看好的行业，所以绿巨人的历史业绩相比其他仅看估值的组合历史业绩会略好一些。

望京博格总是说，

任何估值数据都是代表过去不代表未来！

同样道理，低估值的不一定涨，高估值不一定跌；

说说最近流行的科技类ETF

即便经历本周市场*，5GETF今年以来涨幅23.67%，芯片类ETF今年以来涨幅还是超越50%，当然不代表这些行业会继续涨，因为未来是无法预测的。

再看看这些ETF跟踪的指数估值，最低的新能车PE为32倍，最高的国证芯片的估值140倍，这些估值贵的吓死人了……

但是，如果经历2005-2007年的牛市，大家就知道当时的非银行业（保险与证券）的估值最高也是100倍，随着这些企业的并购增发，估值水平才一步一步降低下来，随着而来就是这些行业的市值已经今非昔比了。