（思进注：各类“美国衰败了”的文章很多，有些分析是事实的陈述、逻辑自洽；不过，有些判断则可能失之偏颇（如最近因涉非法吸储被捕的某“财经大V”的一系列文章）。恰好我和庞忠甲先生在10年前合著的《美国凭什么》（2012年出版）介绍了美国的经济、科技、军事、教育、营商、民生等方方面面，现在看来并不过时。那就从4月2日开始，特选摘部分内容，和大家分享……）

4-3-5 镀金时代

（接上）1868年11月30日，两个交易所颁布了同样的监管条例，要求所有在交易所拍卖的股票进行登记，并且，任何新股发行都必须提前30天通知交易所。翌年，公开交易所和纽约股票交易所合并，组建了可以主宰整个华尔街的交易所。对于经纪商们来说，能否成为交易所的会员关系到他们职涯的存亡，因此不得不遵守监管条例。这些条例不但在数目上逐渐增多，而且在执行中也越来越严格，华尔街也因此发生了根本性的变化。华尔街作家詹姆斯·K·迈德伯瑞在当时写道：“股票交易所的经纪商们必须作出选择，要么继续在市场中寻求投机以谋求蝇头小利，同时也为此付出惨重代价；要么眼光更长远点，努力抛弃原先结党营私操控市场的陋习。前者意味着把自己孤立起来，而后者则会奏响华尔街在世界范围内扩张的前奏，纽约将成为帝国之都，华尔街也会成为全球最为重要的金融中心。”

接下来的几年里，纽约股票市场不断增强自我约束，业务也迅速繁荣起来。这部分得益于科学技术的进步，尤其是大西洋海底电缆的投入使用和股票自动报价器的发明，有利于交易量的稳步增长。

华尔街慢慢地长大了，但是在它完全成熟之前，还有很多路要走。

相关的监管法律还需要经过更多的股市阵痛才会真正来临。直到1929年股灾后，美国于1933年颁布了《联邦证券法》，不过，这已是70多年以后的事情了。

刚刚结束南北战争后的美国，还没有实施金本位制，金币和绿钞同时可以流通，但是人们很自然地选择使用劣币“绿钞”，而宝贵的黄金几乎立刻从流通领域彻底消失。在当时的黄金市场上，只需要交纳少量保证金就可以购买数额很大的黄金，这种杠杆效应使得黄金投机成为了最危险，但同时也是回报最为丰厚的投机活动。

1869年8月，以杰伊.古尔德（Jay Gould，1836-1892）为首的投机家勾结政府要员，甚至愚弄了总统格兰特（Ulysses S. Grant，1822-1885；第十八届美国总统，任期1869至1877年），对黄金市场展开了狙击，力图买断纽约黄金市场的所有黄金供应。如果成功，那么所有黄金购买者，尤其是那些为实现套期保值而卖空黄金的国际贸易商，将在绝望中眼睁睁地看着投机家操纵黄金价格飙升到天价而无能为力。

古尔德发动了一场空前的黄金抢购潮。一个亲眼目睹了当时景象的人，几年后在他的回忆录中写道，百老汇大街上“到处都挤满了人，他们衣冠不整，有的衣服上没有了领子，有的帽子不知道到哪里去了，他们疯狂地冲到大街上，仿佛精神病院失去了控制。人们大喊、尖叫，搓着双手无能为力，而黄金价格稳步上升。”

在遥远的城市里，从波士顿到旧金山，商人们停止了所有的商业活动，聚集在黄金价格指示器前。黄金交易几乎是整个国家唯一的金融活动。此时黄金价格继续上涨的原因，已经不是因为市场上还有巨大的购买需求，而是因为市场上几乎没有卖家了。虽然操纵者正在悄悄地出货，但还在虚张声势，制造他们继续全力买进黄金的假象。

黄金价格泡沫终于积聚到了爆破的时刻，抛凤一起，这一天剩下的时间里，整个华尔街就像刚刚经过一场大火或劫难。《纽约先驱报》在第二天写道：“一场突如其来的平静降临整个华尔街。这一天早些时候一直高声喊叫而嗓音沙哑的经纪人们，此时三五成群地聚在一起，核对着自己的交易记录，用压低了的声音相互交谈着。每几分钟主持人就敲一下小锤让大家下单，就这样，黄金交易有条不紊地进行，那些亏欠的空头或多头账户开始平仓。”

这是华尔街有史以来最大的一次买方大恐慌，一直过着优裕生活的一些华尔街人突然面临灭顶之灾，因为他们卖空了一种价格似乎正在无限上涨的商品。

当詹姆斯·J·加菲尔德（James J. Garfield，他后来成为美国总统）领导一个国会委员会负责调查已经过去了的黄金恐慌时，他清楚地知道黄金恐慌是如何产生的，应该采取什么措施才能阻止它再次发生。“只要我们国家存在着法定的黄金绿钞复本位制，”他在给国会的报告中写道，“并且相互之间的比价可以改变的话，那么黄金投机就具有无法抗拒的诱惑。”换句话说，为了阻止“黑色星期五”（因为这次黄金恐慌发生在星期五）卷土重来，美国就必须回到金本位制。投机家给美国上了这么生动的一堂课后，美国整整用了10年时间，完全回归到金本位制。

黄金恐慌只是华尔街的一个插曲。1873年的大恐慌才真正标志着这个时代的结束。

铁路促成了繁荣，但铁路的过度扩张成为这次崩溃的诱因。这种扩张的资金大部分来自于发行联邦债券。事后有人感叹：“用公众的钱修建一条条从一个无名小镇通向另一个无名小镇的铁路，这无异于公然犯罪。”许多铁路陷入了财务困境，欧洲市场显然对美国证券越来越没有兴趣，政府丑闻相继爆出，这一切迹象都表明华尔街正在接近灾难的边缘。（待续）

2011年10月写于纽约哈德逊河畔

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