本案例堪称金融危机后十年、华尔街成功利用廉价资金和资本市场的神级操作。相比之下，国内金融也有很多更神的操作，却都没有很好的降低借贷杠杆的正常退出路径。新冠疫情过后，谁能利用好廉价资金，并找到安全的退出路径，谁就能笑到最后，我们拭目以待。

2013年，戴尔（Dell）电脑的创始人、亿万富翁迈克尔·戴尔（Michael Dell）正处在人生和事业的十字路口。他在德克萨斯大学宿舍里创立计算机公司Dell，经过数十年辉煌，正遭受PC机器需求下降和库存停滞的低谷。迈克尔相信，自己必须更好地掌控并*公司，让它走出危机，但前提是公司要先退市。迈克尔与知名的私募股权公司Silver Lake Partners一起，发起了250亿美元的杠杆收购（Leveraged Buy Out），准备让公司私有化。

当时迈克尔拥有戴尔公司15.6%的股份，大约价值36亿美元。戴尔股价处于历史低位。当时公司有90亿美元现金，在个人电脑和软件科技基础设施上也开始投入，虽然还没产生现金效应。迈克尔相信公司被市场巨大地低估了。

迈克尔和Silver Lake的私有化提议吸引来了华尔街知名的Activist Investor、亿万富翁卡尔·伊坎（Carl Icahn）。卡尔正式向迈克尔宣战，认为回购条件不够好，并发起凶残的战斗。最终卡尔败出，迈克尔如愿以偿让公司成功私有化，并拿回控制权。

时间快进到2021年。迈克尔成功把自己名下的Dell股票价值，从2013年的36亿美元，增加到了390亿美元。而迈克尔的身家也超过500亿美元。曾经为生存而忧虑的Dell公司，经过一系列精密的*和资本操作，于2018年重新上市，现在的市值超过750亿美元，逼近800亿美元。

不仅如此，2021年春天，Dell Technologies表示将分拆其最值钱的资产VMWARE。他们将向公众出售其拥有的云基础设施巨头VMWARE 81％的股份。这项拆分预计今年完成。一旦完成，迈克尔将成功地还掉债务，漂亮地为他的科技帝国去杠杆化并简化结构。

离2013年Dell戏剧化的私有化大战不到10年，迈克尔这位天才创业者，在华尔街精心协助下，再度辉煌，成为了身家500亿美元的大赢家，也让他的戴尔帝国再度荣光。

这背后有怎样的故事？迈克尔是怎样做到的呢？

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迈克尔·戴尔

迈克尔是全世界最富有的人之一。1984年，他在大学宿舍里成立戴尔公司，1988年，年仅23岁的迈克尔成功敲钟上市。他比Zuckerberg上市Facebook的年纪还小5岁。迈克尔在29岁时，Dell的营收就超过了10亿美元，他31岁时，公司的营收超过了50亿美元。

戴尔公司的第一位主席、比迈克尔年长25岁的风险投资家 Lee Walker回忆起迈克尔招募他的场景时说，“他几乎吃掉了我整个三明治，还喝完我的汤，在狼吞虎咽的空隙，他问我要不要去他的公司当President”。Walker最终选择了加入迈克尔，因为被他的聪明和勇敢创新的精神打动。