4.2. 估值分析

公司当前PE TTM 为41倍，低于五年历史均值59倍。

公司 PE TTM、2022E、2023E为41倍、32倍、24倍，选取蜂窝物联网相关领域硬件厂商移远通信、美格智能作为可比公司，两家可比公司PE TTM、2022E、2023E均值分别为78倍、52倍、33倍，公司 PE 估值水平低于行业均值。

4.3. 报告总结

公司是全球物联网模组头部企业，2021年出货量、收入全球份额8.2%、12.5%，考虑锐凌无线，公司份额将进一步提升（锐凌2021年全球收入份额6.8%）。

需求增长和通信制式升级驱动物联网行业快速发展，Counterpoint 预计全球出货量将由2021 年的4.2亿个增长至2030年的 12 亿个。随着公司多种应用场景布局，持续扩大 5G 模块产品组合，业绩和市场份额的成长性预期仍然乐观。

暂不考虑锐凌无线剩余股权收购事项，我们预计公司2022-2024年实现收入55.6亿元、74.0 亿元、94.7亿元，同比增速35.28%、33.05%、28.02%；归母净利润5.49亿元、7.34亿元、9.56亿元，同比增速36.90%、33.53%、30.24%；EPS 为0.88元、1.18元、1.54元；对应PE 为32倍、24倍、18倍。

公司收购锐凌无线股权有望更好实现协同，进一步提升公司综合竞争力，带动公司业务增长。

风险提示 1：芯片等原材料供应短缺对公司产品出货、产品毛利率影响超预期的风险。

风险提示 2：公司所在物联网模组领域竞争加剧导致公司份额、公司产品毛利率下滑的风险。

——————————————————

请您关注，了解每日最新的行业分析报告！报告属于原作者，我们不做任何投资建议！如有侵权，请私信删除，谢谢！