PART 3 宏观意义

PPI 是需求在价格层面上的映射，其不仅反映价格涨跌，更反映需求强弱，与经济多个领域有着千丝万缕的联系。历史上，每一轮PPI上涨往往意味着经济复苏、建筑业兴旺与随之而来的“财富效应”。

图13：PPI与制造业PMI同比走势一致。制造业PMI是统计局发布的反映经济景气程度的指标，按照环比连乘法将其转化为同比指标，更能反映经济趋势，与PPI走势一致。

图14：PPI与克强指数走势一致。克强指数是英国著名政经杂志《经济学人》创造的用于评估中国GDP增长量的指标，为三种经济指标：工业用电量、铁路运货量和银行中长期贷款余额的结合，同样与PPI走势一致。

图15：PPI与发电量走势一致。从我国用电结构来看，以21年前3个月数据为例，城乡居民用电量占全社会用电量的15.9%，其余为产业用电，且一二三产用电量占比分别为1.1%、65.7%和17.3%，即主要是工业用电。因此，发用电量数据能够反映工业运行情况，该指标与PPI走势一致。