图16：PPI与贷款需求走势一致。贷款需求指数是央行通过季度问卷调查统计得到的，一般而言，宏观经济越好，企业贷款需求越旺盛，该指标与PPI走势一致。

图17：PPI是库存周期的领先变量。库存周期以统计局发布的“工业企业产成品库存增速”衡量。历史上，PPI对库存周期有较强的解释力：在5轮完整的库存周期内，PPI同比峰值分别为：00年7月、04年10月、08年8月、11年7月、14年7月，分别领先于库存峰值：11个月、2个月、0个月、3个月、1个月。可见，PPI同比一般领先于库存0-3个月。这可能因为企业的产量策略受价格涨跌影响，当产品价格下降时，企业一般会减产，进入去库存阶段；当产品价格回升时，一般会增产，进入补库存阶段。目前看，若PPI持续上行，补库未完。

图18：PPI是M1同比的滞后变量。历史上，M1对PPI有着相对稳定的领先关系：M1领先PPI在2-3个季度。比如，金融危机以来M1的三次趋势性拐点分别是09年1月、12年1月和15年3月，对应PPI的三次拐点分别是09年7月、12年9月和15年12月，时滞分别为6个月、8个月和9个月。这是因为M1主要是企业活期存款，M1同比上行对应着企业经营情况改善，实体经济向好，是PPI上涨的内生性因素。目前看，若M1不掉头，PPI难下行。

图19：PPI上行对应商品房销售上行。宽松环境下，居民杠杆进入房地产市场，大量的销售款刺激开发商扩大房地产开发投资，由此带动材料价格PPI上行。因此，历史上PPI与房地产周期密切相关，PPI上行往往对应着房地产周期上行。