日本:1949年之前就开始货币统计,主要包括货币流通量和银行券;1949年纳入活期存款;1955年扩大到即付存款;1967年增加定期存款;后多次对货币进行调整,在2008年4月将证券公司、短期资本公司和非常住居民排除在货币持有者的统计口径中,同时流动性L不再包括回购协议和现金抵押证券,增加了投资信托和银行发行的固定利率债券。
M1=流通中的现金 活期存款;M2=M1 定期存款 可转让性存款 CDs;M3=M2 邮政、农协、渔协、信用组合和劳动金库的存款 货币信托和贷方信托存款;L=M3 除货币信托外的财产信托 投资信托 金融债券 银行发行的固定利率债券 金融机构签发的商业票据 本国政府债券 国外政府在日本发行的债券。
印度:1935年7月开始公布货币统计。1961、1977、1998年对其进行调整。其中1998年构建了新的货币统计NM2、NM3。目前主要包括7个层次的货币统计,其中最重要的四个层次的货币统计分别为:
NM0=基础货币=公众持有的现金 银行在印度储备银行的存款 印度储备银行的其他存款;NM1=公众持有的现金 企业的活期存款 印度储备银行的其他存款;NM2=M1 1年以内的定期存款;广义货币NM3=NM2 大于1年的定期存款 非存款类金融机构在银行系统的通知或定期存款。
1.2 我国货币层次划分
2003年12月,中国人民银行发布《关于修订中国货币供应量统计方案的研究报告》提出我国货币供应量统计的六项原则,即相关性增强原则、可测性原则和成本效益比较原则、连续性原则、流动性原则、价值储藏手段原则和与国际接轨原则。
1.2.1 三次统计口径的调整
我国1994年10月开始公布货币供应量统计,随着金融创新的发展、金融机构体系的规模增长、外资金融机构境内的日趋活跃,央行多次进行相关的调整。
1)2001年6月:货币供应量产生结构性变化,将证券公司客户保证金纳入M2。
1999年到2000年,股票上涨,大量资金流入股市,货币供给严重低估。1999年指数从5月18日的1060点上涨到6月30日的1756点,增长65.66%。2000年增长55.56%。再加上1996年的7次降息,2000年1年期存款利率已降至2.25%。存款收益率下降,股市迅猛发展,大量存款流入保证金账户。2001年6月,将保证金纳入M2。调整后,2000年10月M2同比增速从12.3%增长至14%,11月从12.4%增长至15%。
2)2002年3月:适应市场环境变化,增加我国外资、合资的人民币存款。
2001年底,我国加入WTO。2002年2月1日执行《中华人民共和国外资金融结构管理条例》外资银行的业务范围大大扩展,可以吸收存款,发放贷款办理贴现、外汇买卖等业务。因此,2002年3月将外资公司关于人民币存款业务纳入不同的货币层次。
3)2011年:非存款金融机构快速发展,将其存款和住房公积金纳入M2。
非存款金融机构主要包括信托公司、租赁公司、证券机构、保险机构。随着其存款和住房公积金规模的扩大,对货币供应量的影响增长。纳入口径之后,2011年10月M2同比增长12.9%。但商业银行理财产品等焦点指标目前仍未纳入货币供应量统计。
1.2.2 当前货币层次的划分
目前我国公布的货币层次有M0、M1、M2。
1)流通中的现金M0
M0指的是央行资产负债表中的货币发行减去其他存款性公司资产负债表里的库存现金,包括境外流通的人民币。随着中国国际地位的提升、人民币国际化进程的推进,人民币贸易与投资的增加,境外人民币占比会逐渐提高。
2)狭义货币供应量M1=M0 企业活期存款 机关、团体、部队存款 农村存款 个人持有的信用卡存款
随着银行卡功能的不断完善,个人的银行卡活期储蓄支付金额越来越多、用途越来越广,接近于现金的流动性。但是值得注意的是,M1只包括个人的信用卡存款,并不包括个人银行卡的活期存款,这一成分目前仍是计入M2。2003年曾提出将其划入M1,但后并未做出调整。
3)广义货币供应量M2=M1 城乡居民储蓄存款 企业存款中具有定期性质的存款 信托类存款 其他存款
其他存款包括应解汇款及临时存款、保证金、财政预算外存款、租赁保证金、证券公司客户保证金(90%)、非存款类金融机构在存款类金融机构的存款及住房公积金存款等。
4)未计入M2的主要成分
外币存款:规模逐渐上升。外币存款曾被纳入M2,但实际统计中一直未包括。考虑到目前方便的结售汇,功能相对于人民币准货币,我国经济越来越受国际经济影响,外币存款对货币供给的影响上升。目前我国外汇存款已突破7000亿元。
财政存款:计入M2的财政预算外只占极小比例。财政存款,指财政金库款项和政府财政拨给机关单位的经费以及其他特种公款等,包括中央财政存款、地方财政存款、财政预算外存款和国库定期存款,除财政预算外存款,其它均不计入M2。目前我国有接近5万亿元的财政存款。