作者丨市界 徐明辉

编辑丨朗明

白酒中，青稞酒属于特殊的存在，好喝不上头，三碗能过岗。

酒企中，A股上市公司青青稞酒（002646.SZ）将奇葩发挥到极致，股市上演“万绿丛中一点红”。

十五年前，山西人李银会放弃当“煤老板”的机会，从青海政府手里接过青稞酒厂，没曾想，混了个“青海首富”。几年后，首富易主，青青稞酒还是那个青青稞酒，几波“*操作”下来，股价依旧十几块......

有人在贴吧里评论天佑德：“味淡，没有喝出高原的感觉。”

和青稞酒的味道一样不让股民上头的，还有青青稞酒今年的股价：始终在10块钱上下徘徊。

2020年以来，白酒板块整体向好，隔壁酒家的投资者，无论手持五粮液、泸州老窖，还是酒鬼酒、金徽酒......都轻松翻了倍，徒留青青稞酒的追随者“稳如泰山”。

另股民“上头”的一幕发生在11月13日。当日开盘，白酒股全线飘绿，唯独青青稞酒守住了红。11月13日开盘，青青稞酒的股价一度上涨8.87%。截至当日收盘，报13.82元/股，涨0.51%，股价创下新高。

部分酒企股价（11月13日） 图片来源：Wind数据

在此之前，青青稞酒已连续两个交易日涨停。

别人家涨停是因为喜事，青青稞酒股价连续上涨的背后，却是副总经理、监事相继辞职，控股*套现，前三季度公司业绩大幅亏损......

10月20日，青青稞酒发公告称，控股*华实投资从8月25日-10月16日期间，通过大宗交易、集中竞价方式累计减持公司股份452.88万股，约占公司总股本的1%。若按期间青青稞酒的成本均价10.45元/股计算，控股*套现约4733万元。

有意思的是，当日收盘，青青稞酒的股价还上涨了1.41%。

10月29日，青青稞酒发布2020年第三季度报告。报告显示，今年前三季度，公司实现营收5.46亿元，同比下降33.89%；归母净利润亏损6431.26万元，同比下降333.6%，在上市酒企中，亏损幅度最大。公司表示，业绩下滑主要是受疫情影响消费需求下降所致。

图片来源：青青稞酒2020年第三季度报告

公告发出后，青青稞酒股价再次上涨，截至当日收盘涨1.85%。

有股民在股吧调侃：“青青稞酒是妖股，在大盘绿的基础上守住了红，但在涨停的众多妖股中，它又是垫底的。”

其实，它的魔幻不只停留在股价上，与同行相比，青青稞酒历年的业绩也十分迷惑。

2013年，白酒行业“黄金十年”终结，多数白酒企业开始为之前的高速发展买单，青青稞酒却相反，这一年迎来发展巅峰，营收、净利润双双增长；2017年白酒行业回暖，各酒企拿出“傲人”成绩单，青青稞酒却巨亏9000多万元，还引来交易所问询。

看看自己的“邻居”，同处大西部的伊力特（600197.SH），上市多年市值翻了好几倍，青青稞酒上市十年，却依旧如原地踏步。

“你要给青海人脸上争光！”2005年，山西人李银会从青海政府手中接过青稞酒厂时，被叮嘱道。当时还定了个任务，要求李银会在退休之前，完成一年五个亿的销售目标。

事实上，李银会也做到了，而且完成的很漂亮，还把自己捧上了“青海首富”的宝座。

李银会1966年9月出生于山西运城绛县，他和父亲都属马，差了整整60岁。李银会是家里的老小，上头还有两个哥哥、两个姐姐。

1983年，李银会考上北大地质专业，因为实习需要，他去过很多人迹罕至的地方甚至无人区。也是那段时间，李银会踏上了青藏高原，接触了醇和绵软的青稞酒。

1990年，李银会从北大地质学系研究生毕业，在校友的推荐下，进入华能集团与国家地壳研究所合作成立的华能地学高技术联合公司，负责开发西北区域的电脑销售业务员。

当时，正值电脑兴起，李银会在国企磨练四年后，决定下海创业。1995年，他在青海西宁五四西路租了一个门面，办起了电脑门市部，开始赊销电脑。因为善于跟社会打交道，李银会结识不少银行客户，短短三年时间，便把公司做成了青海省销售破亿的企业。

销售破亿后，公司电脑库存越来越大，利润也越来越薄，李银会开始着手转型。

90年代中后期，国企迎来“*转制”潮，当时强调“靓女先嫁”、“国退民进”。李银会先后并购了西宁电机电器厂、青海丁香面粉厂等十几家企业。

2001年，国企青海青稞酒厂经营出现问题，李银会开始将目光聚焦在酒业上。“电脑的库存是时间越长越不值钱，白酒的库存是时间越长越值钱。”由于经营不善，有职工形容酒厂：“企业的每一根草都是银行的。”

2005年，李银会完成对青海青稞酒厂的收购，正式进入白酒领域。“当时还有当煤老板的机会，我放弃了。”李银会回忆到。不过，幸亏是放弃了，否则哪来坐上“青海首富”的宝座。

2003-2012年，是中国白酒的“黄金十年”。李银会接手酒厂后，公司快速发展，2007年销售额达到3个亿，2009年突破8个亿。不到五年，他便完成了领导当时定下的“终极目标”——退休前完成一年5个亿的销售。

2011年12月22日，青青稞酒在深交所上市。青稞酒从区域级企业变成了青藏高原的名片，李银会身价暴涨，也成了各大富豪榜上的常客。

“上市才是创业的开始。我必须再出发，我永远在路上。”2016年，李银会凭借80亿元身家登上“青海首富”宝座。

“白天会议桌上讲酒，晚上餐桌上喝酒，夜里床上醒酒”也成了他的常态。

相比其他高端白酒，青青稞酒在“全国化”的路上走得并不容易。

“所有的资源如果不按照10年来配置的话，我觉得全国化这一仗很难打赢。”2013年，李银会给青青稞酒全国化加了个期限——10年。

青青稞酒出生于青海，基本盘也在青海，其省内贡献收入最低也高达67.8%。为了“走出青海”，李银会给企业换血、并购......没少“烧钱”。

2014年，李银会斥资1500万美元收购美国马克斯威酒庄，尝试拓展葡萄酒业务；2015年，青青稞酒再次收购美国葡萄酒公司Napa Chiles，并出资500万美元在美国设立全资子公司OG。

同年，李银会斥资1.4亿元拿下酒类电商公司中酒时代90.55%的股权，发展线上渠道；一年后，青青稞酒又多了个威士忌酒业务.....

然而，真金白银的投入并没带来等价回报，反而拖累了青青稞酒的业绩，李银会的“青海首富”位置也被四川人肖永明“抢”走了。

2013年后，白酒行业进入调整期开始，青青稞酒陷入业绩增长瓶颈，净利连续4年下滑。2016年白酒行业整体回暖，2017年白酒上市企业中仅有2家亏损，青青稞酒便是其中之一（另外一家为皇台酒业）。那年，公司归母净利润亏损9416.43万元，也是上市后的首次亏损，还因此引来交易所问询。

对于净利下滑原因，青青稞酒称主要系商誉减值。控股子公司中酒时代业绩不及预期，计提全额商誉减值1.79亿元。此外，OG业绩表现同样欠佳，2016年、2017年分别亏损1638.81万元、1845.94万元。

青青稞酒归母净利润 图片来源：东方财富网

2018年，青青稞酒业绩短暂回暖后，2019年、2020年前三季度，公司营收、净利润再次出现下滑。兜兜转转，公司市值又回到了原点。

没有名酒历史的青青稞酒，想要扩张本就不容易，再加上五粮液、汾酒等名优白酒渠道下沉不断开拓市场，青青稞酒的市场竞争也在加剧。青青稞酒在一定程度上，也代表了区域性白酒公司的发展困局。

11月14日，青青稞酒与西矿集团签订战略合作协议，双方将在产业融合、旅游开发、产品推广等领域实现深度合作，为全省实体经济结构调整、产业升级发挥龙头引领作用。而再往前，青青稞酒注销了中酒时代旗下3家地方分公司，合并西藏纳曲青稞酒业有限公司等，将重心重新放到核心主业青稞酒上。

青稞酒承载着青海人600多年的情怀，青海互助县威远镇，至今流传着“开坛十里游人醉，驮酒千里一路香”的佳话。

“全国化”目标过去7年后，李银会“走出青海”的心仍未没变，但在产业布局上似乎有了新的想法。