成本收入比则反映汽车金融公司的经营效率（成本主要指业务及管理费），也间接反映出汽车金融公司在渠道方面的竞争压力和对主机厂的支持力度。

零售业务承压，市场化能力优势凸显

汽车金融公司发展业务类型主要是为零售汽车贷款和经销商贷款，前者是为个人消费者购买新车或二手车提供贷款服务，后者主要是库存融资业务，也包括展厅建设贷款、零配件贷款、维修设备贷款等。但整体来看，新车零售汽车信贷业务无疑是汽车金融公司的核心主业，其经营发展受*厂商品牌销量影响巨大，在市场下行期，更早市场化开展多品牌经营的公司，业务结构更加多元化，抗风险能力优势凸显。

在汽车金融公司中，上汽通用汽车金融的零售贷款和批发贷款余额最为均衡，且得益于最早开展多品牌业务，在2018年品牌主机厂汽车销量出现下滑后，其贷款余额仍然保持正增长，2021年、2022年贷款总额同比增速下滑远低于销量下降幅度，且2022年的成本收入比下滑、平均资产收益率上升，其精细化管理能力、市场竞争力和抗风险能力经受住了考验。

但受市场竞争加剧影响，汽车金融公司外品牌业务拓展难度不断增加。以上汽通用汽车金融为例，2015年前后，其零售信贷业务中非通用品牌业务占所有零售信贷业务的40%-45%；到2022年末，这一占比降至 20%。

瑞福德汽车金融2021年开始持续拓展中轻卡商用车市场，同时积极布局区域代理商网络，2021年代理商贡献贷款单数12.7万单，占零售单量的71.6%；终端客户贷款（含机构汽车消费贷款）余额180.02亿元，同比增长8.18%，其中江淮品牌乘用车贷款余额占比16.37%，江淮品牌商用车贷款余额占比13.14%，其他品牌汽车贷款余额占比70.49%，主要包括吉利汽车、长安汽车、长城汽车、福田汽车等品牌。

奇瑞金融从2012年开始将业务拓展至其他汽车品牌，服务领域包括新车、二手车、乘用车、商用车、新能源车、燃油车。2019-2021年及2022年6月末，公司管理口径贷款规模分别为 430.58亿元、391.10亿元、443.50亿元和 486.38亿元，保持稳健增长。零售贷款放款额中，2018年非奇瑞品牌占比68.36%，二手车占比3.44%；2021年分别占比41.98%、4.61% ；2022年上半年占比分别为46.41%、16.07%。其在二三线城市的合作商数量占比在2022年6月末达到95.20%，成为差异化竞争优势之一，并为其和地方商业银行推广联合贷业务奠定了渠道基础。从2018年5月奇瑞金融与上海银行发放首笔联合贷款开始，到2022年7月，共同服务27万个零售客户，发放零售汽车贷款近200亿元。

相比之下，更多汽车金融公司的零售业务占比高达80%，甚至更高；库存融资业务和二手车贷款业务规模较小，产品与服务体系有待进一步丰富。尤其是合资系背景的汽车金融公司，一方面主机厂新车销量下滑，且银行业加大零售汽车金融投入，汽车金融公司的零售贷款增速呈现下降趋势。另一方面，在市场下行环境下，经销商经营风险正在快速放大，2022年厂商系汽车金融公司联合主机厂对经销商推出帮扶政策，库存融资占比短暂回升，但进入2023年后，由于需求疲软，不少经销商已经严控提车节奏，预计贷款需求还会进一步萎缩。

在本品牌4S店话语权较强的东风日产汽车金融（为东风汽车有限公司个人汽车贷款业务首选服务商），其零售金融渗透率从2017年的27%一路提升至2021年的47%。但其库存融资贷款余额占比始终不到总贷款余额的15%。2022年上半年零售金融业务的新增合同数为19.40万个，仅相当于2021年全年的34.25%，零售金融业务市场渗透率约为38%，出现明显下滑。

与东风日产汽车金融形成对比的是丰田金融，其为丰田独资，在一汽丰田、广汽丰田均面临同一中方*集团内其他汽车金融公司的竞争挤压，其零售金融渗透率从2017年的21.02%，一路下滑至2022年的13%，贷款总余额连续三年负增长，且降幅远高于丰田销量下滑幅度。2021年开始批发贷款余额占比有所增长，但同时成本收入比也出现大幅增长，2021年、2022年、2023年1-3月分别为30.93%、41.89%、48.02%。